Goldman Sachs nedjusterer forventningene

I helgen kom sjokkerende nyheter fra storbanken Goldman Sachs, som har justert ned sine forventninger til S&P 500-indeksen og BNP-veksten både i USA og EU. Ekspertene hos Goldman Sachs peker på en rekke makroøkonomiske faktorer som fører til deres nye spådommer, inkludert høyere tollsatser, økt inflasjon, lavere økonomisk vekst og høyere arbeidsledighet.

David Kostin, sjefen for aksjestrategi, har nå senket sine mål for S&P 500, og venter at indeksen vil ligge på henholdsvis 5.300 og 5.900 poeng innen henholdsvis tre og tolv måneder. Dette representerer en potensiell avkastning på -5 % og +6 %, mot tidligere estimater som indikerte 0 % og 16 % avkastning.

Kostin uttaler: «Grunnet høyere tollsatser, lavere økonomisk vekst og inflasjon som overskrider tidligere forventninger, reduserer vi våre estimater for EPS-vekst (inntjening per aksje) til 3 % i 2025 (ned fra 7 %) og 6 % i 2026».

Økt risiko for resesjon

Risikoen for at den amerikanske økonomien går inn i en resesjon i løpet av det neste året har nå blitt økt fra 20 % til 35 %. Goldman Sachs' grunnscenario avviser fortsatt en resesjon, men hvis en resesjon skulle inntreffe, kan det bety at S&P 500 faller til 4.600 poeng.

Endringer i tollsatser har også hatt stort fokus. Banken ser for seg at de amerikanske tollsatsene vil nå 18 %, noe som er betydelig høyere enn tidligere prognoser.

I tillegg ble BNP-veksten for første kvartal justert ned til 0,2 %, mens hele prognosen for 2025 er nedjustert til 1,0 %, en reduksjon på 0,5 prosentpoeng.

En urovekkende fremtid for EU?

I Europa advarer sjeføkonom Sven Jari Stehn og Giovanni Pierdomenico om at Trump-administrasjonen sannsynligvis vil innføre en gjensidig toll på 15 prosent på EU-land. Dette kan øke den totale effektive tollsatsen med 20 prosentpoeng.

I et dystopisk scenario vurderer Goldman Sachs en situasjon hvor USA kan implementere en merverdiavgiftjustering som vil øke tollavgiftene på EU ytterligere med 36 prosentpoeng, og dette kan resultere i mottiltak fra EU.

Prognosen for kjerneinflasjonen er hevet fra 2,0 til 2,1 prosent for fjerde kvartal, og under negativt scenario kan inflasjonen til og med toppe seg på 2,3 prosent.

Kostin og hans team forventer fortsatt svak vekst for resten av 2025, med kvartalsvis vekst på bare 0,1 %, 0,0 % og 0,2 % i henholdsvis andre, tredje og fjerde kvartal. Det negative scenariet forutser et ytterligere BNP-fall på 0,5 prosent, noe som kan drive eurosonen inn i en teknisk resesjon.

Rystende tider i vente – hva betyr dette for investorer?

Med alle disse endringene på horisonten, står investorer overfor ganske så usikre tider. Hvor lenge vil bullish-markedene fortsette å eksistere når usikkerheten vokser? Diskusjonen om hvordan dette vil påvirke porteføljene våre blir mer kritisk enn noensinne. Bør investeringene justeres nå? Det er spørsmål vi alle må stille oss selv når økonomien er i spill. Vær på vakt og forbered deg på hva som kan bli en turbulent økonomisk reise!