Dudas sobre la OPA del BBVA

La oferta pública de adquisición (OPA) del BBVA sobre el Sabadell se encuentra en un momento crucial, lleno de incertidumbres. A pesar de la presentación del folleto ante la CNMV, las opiniones de los analistas son mixtas: aunque reconocen el sentido estratégico de la operación, la aceptación por parte de los pequeños inversionistas sigue en el aire.

Una oferta que no convence

Los datos son indudablemente atractivos: el BBVA ha prometido un aumento del beneficio por acción cercano al 5% y una rentabilidad superior al 20%. Sin embargo, la clave del éxito reside en el 51% del capital que ostentan los accionistas minoritarios. Según Barclays, esta base de accionistas no verá con buenos ojos una oferta que infravalora sus acciones.

Valoración de la oferta y comparación con el mercado

El BBVA ofrece un intercambio de una acción propia por cada 5,5483 acciones del Sabadell y 0,7 euros en efectivo, lo que sitúa su valoración en 2,97 euros por acción, por debajo de los 3,24 euros del mercado actual. Esta diferencia del 8,5% hace que muchos pequeños accionistas prefieran vender directamente en lugar de aceptar la OPA.

Incentivo del Sabadell: Dividendos

Además, el Sabadell ha planteado un atractivo incentivo: un dividendo extraordinario de 2.500 millones de euros si la OPA no prospera. Para muchos inversores minoritarios, mantener sus acciones se presenta como la opción más beneficiosa.

Riesgo de aceptación parcial

Los analistas de Jefferies subrayan que aunque la OPA podría resultar estratégicamente beneficiosa, la ejecución será más lenta de lo esperado debido a las restricciones gubernamentales. El BBVA podría enfrentarse a una aceptación parcial, lo que complicaría su capacidad de obtener el control total.

Perspectivas de futuro

El mercado espera que el BBVA finalmente se vea obligado a mejorar su oferta. Con la presión sobre la prima negativa y el deseo de los accionistas de ver un trato más atractivo, es posible que veamos un ajuste en la oferta que podría facilitar la aceptación de la operación. Sin embargo, esta incertidumbre continúa desafiando las expectativas del mercado.