A Totvs, uma das maiores desenvolvedoras de software do Brasil, está dando um passo significativo ao contratar o Itaú BBA para avaliar a possível aquisição da Linx. A equipe de research do banco destacou que a avaliação da Linx varia entre R$ 2,1 bilhões e R$ 3,8 bilhões, um valor que vislumbra potenciais sinergias e melhorias na rentabilidade após a fusão.

Em sua análise, o Itaú BBA apontou que a Totvs estava negociando um múltiplo de 14,7 vezes o seu valor de mercado sobre o EBIT projetado para 2025, que está 44% abaixo do que seria o seu valor justo – estimado em 26 vezes se considerados múltiplos de concorrentes nos EUA. Com isso, um desconto similar ao aplicado hoje resultaria em um valor em torno de R$ 2,1 bilhões. Contudo, essa análise não abrangeu potenciais sinergias que poderiam resultar em um maior crescimento na receita.

O Goldman Sachs também destacou que a aquisição da Linx poderia expandir o portfólio da Totvs em um mercado significativo composto por pequenas e médias empresas, um setor onde a Linx já se destaca, principalmente em áreas como farmácias, postos de gasolina e moda. Essa expansão é estratégica, já que a Totvs historicamente se concentra em grandes clientes, permitindo uma verdadeira diversificação em seu modelo de negócios.

As oportunidades de vendas cruzadas são imensas, com a Totvs podendo utilizar sua forte rede de distribuição para promover soluções da Linx. Esta colaboração pode ampliar o alcance das soluções de ERP e produtividade oferecidas pela Totvs, alinhando ainda mais suas operações.

O Itaú BBA, em suas projeções, prevê um crescimento de 13% na receita bruta combinado para o ano de 2025, onde a Totvs teria um crescimento de 15% e a Linx um incremento de apenas 3%. As margens brutas esperadas são promissoras, com projeções de 68,5% e uma margem EBITDA de 23%.

Além disso, o Citi ressaltou que a Totvs possuía uma sólida posição de caixa de R$ 2,2 bilhões no segundo trimestre, em contraste com uma dívida bruta de R$ 1,8 bilhão. Mesmo considerando que o preço da Linx pode alcançar R$ 4,5 bilhões, a alavancagem financeira da Totvs, após a aquisição, estaria em 2,7 vezes — um nível que, segundo o Citi, não é preocupante dada a boa saúde financeira e o acesso ao mercado de capitais da Totvs.

Esta movimentação pode representar uma nova era para a Totvs, unificando sua base de clientes e fortalecendo sua presença no competitivo mercado de tecnologia no Brasil.