Już 19 września, wieczorem, agencja Moody's ogłosi decyzję dotyczącą ratingu Polski, obecnie plasującego się na poziomie A2. Większość analityków przewiduje, że perspektywa ratingu zostanie obniżona z stabilnej na negatywną, ale samo A2 może zostać zachowane. Nie można jednak wykluczyć, że agencja zdecyduje się na bardziej drastyczny krok i obniży rating o jeden stopień.

"Po szoku, który zafundowała Fitch z negatywną perspektywą, istnieje realne ryzyko, że inne agencje pójdą w ich ślady" - komentuje inwestor Kondrad Ryczko.

Decyzja Moody’s następuje zaledwie dwa tygodnie po tym, jak Fitch obniżył perspektywę ratingu Polski. Już teraz Polska z ratingiem A2 zajmuje siódme miejsce wśród dziesięciu poziomów ratingu inwestycyjnego. Warto zauważyć, że pozostałe dwie główne agencje - Fitch i S&P - przyznają Polsce niższe oceny: odpowiednio A- oraz BBB+.

Spokój na rynku obligacji, mimo ostrzeżeń.

Pomimo coraz bardziej niepokojących sygnałów ze strony agencji ratingowych, rynek obligacji w Polsce pozostaje zaskakująco stabilny. Rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych wynosi obecnie około 5,5 procent, co stanowi jedynie nieznaczny wzrost od początku wakacji. Dla porównania, w pierwszym kwartale tego roku rentowność chwilowo przekraczała 6 procent.

Co ciekawe, spread pomiędzy rentownościami polskich a niemieckich obligacji dziesięcioletnich spadł w sierpniu do najniższego poziomu od października 2021 roku, wynosząc mniej niż 2,6 punktu procentowego. Aktualna premia za ryzyko jest o 7 procent niższa niż średnia w tym roku i aż o 24 procent niższa niż średnia z 2022 roku.

Zagraniczni inwestorzy coraz bardziej zainteresowani Polską.

Od listopada ubiegłego roku aż do lipca bieżącego roku, zaangażowanie zagranicznych inwestorów w złotowe obligacje skarbowe wzrosło o imponujące 37 miliardów złotych, osiągając rekordowy poziom 166 miliardów złotych – najwyższy od lata 2019 roku. Mimo to, ze względu na dużą podaż obligacji, udział zagranicznych graczy pozostaje na rekordowo niskim poziomie.

Ministerstwo Finansów nie napotyka trudności w sprzedaży obligacji, gdzie na większości aukcji popyt znacząco przewyższał planowaną sprzedaż, sięgając czasami nawet 160 proc. Faktycznej emisji. Jedynie wrześniowa aukcja, która miała miejsce kilka dni po ogłoszeniu decyzji Fitch, wypadła gorzej, co zdaniem analityków PKO BP mogło być efektem incydentu z rosyjskimi dronami.

Eksperci zwracają uwagę, że pozytywne nastawienie na rynku wynika z ogólnych, sprzyjających nastrojów w globalnej gospodarce. Piotr Bielski z Santander Bank Polska podkreśla, że międzynarodowi inwestorzy, zwłaszcza z USA i Azji, są optymistycznie nastawieni do Polski, spodziewając się zakończenia konfliktu w Ukrainie. Z kolei Piotr Kalisz z Citi Handlowy wskazuje na dynamiczny wzrost gospodarczy, który odróżnia Polskę od wielu krajów o wysokich deficytach budżetowych, co łagodzi obawy inwestorów.