Økonomer bekymrer seg for stigende priser og renter i lys av Donald Trumps varslede tollpolitikk. Selv om effekten på den norske økonomien er uklar, er det mange variabler som kan påvirke utviklingen fremover.

Etter Trumps valgseier har begge aktører i markedet og økonomer i økende grad begynt å forvente en prisvekst, samt at rentene kan forbli høyere over lengre tid. Marius Gonsholt Hov, sjeføkonom i Handelsbanken, peker på fire hovedfaktorer i Trumps politikk:

1. Økte tollsatser globalt, som vil medføre direkte prisøkninger.

2. En strengere innvandringspolitikk som kan påvirke arbeidskraften.

3. Skattekutt som kan gi økonomisk stimuli.

4. Økt statsfinansiert underskudd som kan utfordre finansielle balanse.

Hov mener at økte tollsatser og innvandringspolitikk kan være direkte inflasjonsdrivende. En strammere innvandringspolitikk kan føre til en nedgang i arbeidsstyrken, noe som blåser opp lønningene og dermed påvirker prisutviklingen.

Det er imidlertid en stor usikkerhet om hvorvidt Trump faktisk vil gjennomføre de foreslåtte tolløkningene. Han har indikert at det kan bli innført opptil 20 prosent toll på importerte varer, men økonomer advarer om at dette kan være mer av et forhandlingsverkty.

I mangel på klare signaler har sjeføkonomen Hov unngått å justere sine prognoser etter valget. Handelsbanken estimerer at Norges første rentekutt vil komme i mars 2025, og de venter totalt fire kutt i løpet av året. Markedet reflekterer også dette synet.

Internasjonal renteutvikling er en viktig faktor, ifølge Hov. Den amerikanske tiårs rente, som gir indikasjoner på fremtidige renteutviklinger, økte betydelig etter Trumps valg. Selv Sara Midtgaard i Nordea Markets forventer to renteøkninger i første halvdel av 2025.

Hun fremhever Toll satsene Trump har truet med, og deres potensielle innvirkning på inflasjonen. «Det kan bli mer utfordrende for Federal Reserve å fortsette sin renteprosess», advarer hun. Midtgaard bemerker at det er en risiko for at det kun blir ett kutt i Norge, samtidig som hun understreker den enorme usikkerheten som råder i dagens økonomiske klima.

Advarselen hjelper imidlertid ikke mot en potensiell handelskrig. Hvis Trump implementerer høye avgifter og utløser motgrep fra EU og Kina, kan dette svekke den globale økonomien og føre til høyere inflasjon, ifølge Christian Lie fra Formue.

Lie peker også på at dagens finansmarked reagerer på usikkerhet om inflasjonsnivået, noe som kan føre til høyere langsiktige renter. En videreføring av Trumps politikk kan ha en positiv effekt på USA, men vil kunne ramme den norske og globale økonomien hardere.

«Usikkerheten har økt betydelig,» sier Lie, «og det er vanskelig å skille mellom politisk retorikk og reelle tiltak». Med det kan vi forvente at det vil være turbulent tid fremover, med økt risiko for både investeringene og makroøkonomiske forhold.