Hvis Donald Trump følger opp sine løfter om å innføre høyere tollsatser, kan dette føre til en opptrapping av handelskonflikter med EU, noe som skaper bekymring for Norges export. NHO frykter at Norge, som er en liten og åpen økonomi, vil bli hardt rammet av slike konflikter, ifølge sjeføkonom Elisabeth Holvik i Sparebank 1 Gruppen.

Hun advarer om at den norske kronen mest sannsynlig vil fortsette å svekkes mot den amerikanske dollaren, noe som kan sette rentekuttet mange håper på på vent. Utsiktene til et rentekutt i første kvartal neste år kan dermed bli skrinlagt.

Kronens svekkelse har allerede resultert i en nedgang på 17 øre mot dollar, tilsvarende en reduksjon på 1,6 prosent. Dette betyr dyrere import for Norge, noe som ytterligere kan påvirke den nasjonale økonomien.

Svært avhengig av amerikansk marked

USA er en viktig handelspartner for Norge, med eksport av varer og tjenester til en verdi av 122 milliarder kroner i fjor, noe som utgjorde 10 prosent av Norges totale eksport (uten olje og gass). Importen fra USA er på lik linje med eksporten, og utgjør om lag 7-8 prosent av Norges samlede import.

Sentrale eksportprodukter inkluderer sjømat, aluminium, kunstgjødsel, møbler og maritime utstyr, ifølge Øystein Dørum i NHO. Problemet er at økte tollsatser i USA kan ha ringvirkninger på verdensøkonomien, som vil svekke den norske økonomien ytterligere.

EU kan svare med egne toller

Dørum peker på tre potensielle effekter av Trumps tollpolitikk. For det første vil høyere toll i USA kunne svekke økonomien i andre land, inkludert Norge, som vil se en reduksjon i eksporten til USA. For det andre kan andre land svare med å innføre høyere tollsatser, som vil forverre situasjonen for den norske eksporten. Den tredje effekten kommer av at Norge ikke er med i EU og EUs tollunion, noe som setter oss i en sårbar posisjon dersom EU øker tollene.

Spenningene i verdensøkonomien under Trumps presidentskap vil trolig også påvirke rentene i Norge. Holvik mener Norges Bank må ta hensyn til hvordan disse endringene kan bidra til inflasjon og pristrykk i fremtiden. Styringsrentespørsmålet vil bli diskutert på Norges Banks møte onsdag, med beslutning offentliggjort torsdag.

Professor Ola Honningdal Grytten ved Norges Handelshøyskole bemerker at effektene av Trumps politikk kan være betydelige, men advarer mot å overdramatisere konsekvensene, da det også var økonomisk vekst under hans tidligere presidentskap.

Risikoen for renteheving

Trump har signalisert at han vil opprettholde høy offentlig pengebruk, som også Biden har gjort. Dette kan føre til økte tollsatser, som igjen vil kunne hemme internasjonal handel, og dermed svekke den norske økonomien.

Dyrere varer og tjenester, sammen med en stor pengebruk, kan føre til høyere inflasjon både i USA og globalt, noe som skulle kunne forsinke rentekutt. Sjeføkonomene i Sparebank 1 Markets mener at dersom kronekursen svekkes ytterligere, kan Norges Bank finne det mer krevende å senke renten. Hvis arbeidsledigheten ikke øker betydelig mer enn forventet, ser de for seg at Norges Bank kanskje ikke kutter renten i det hele tatt.

Kjetil Olsen, sjeføkonom i Nordea Markets, er usikker på om Norges Bank vil endre sine nåværende planer. Mens kronen svekker seg mot dollaren, er eurosonen tross alt mer kritisk for Norges Bank.

Med alt dette i tankene kan Trumps valg bety dype økonomiske implikasjoner for Norge, og det gjenstår å se hvordan markedet vil reagere på den fortløpende utviklingen.