Et team hos Goldman Sachs, under ledelse av sjeføkonom Jan Hatzius, har lagt frem ti spådommer for 2025 som peker mot store endringer i den amerikanske økonomien.

Ifølge bankens vurderinger vil amerikansk BNP vokse med 2,4 prosent i 2025, noe som er høyere enn konsensusprognosen på 2,0 prosent. Til tross for en nedgang i subsidiene fra Inflation Reduction Act og CHIPS Act, samt en potensiell innvirkning fra en ny presidentperiode under Donald Trump, spår Goldman solid vekst drevet av økte investeringer og høyere innenlandsk etterspørsel.

Forbrukerutgiftene i USA anslås å vokse med 2,3 prosent i 2025, drevet av et sterkt arbeidsmarked som gir reallønninger en årlig vekst på omtrent 2,5 prosent for alle inntektsgrupper.

Tre rentekutt i 2025?

Goldman Sachs tror at arbeidsledigheten i USA vil falle til 4,0 prosent, til tross for en nylig økning fra 4,1 til 4,2 prosent i november. På inflasjonsfronten forventes det at kjerne-PCE vil synke fra dagens 2,8 prosent til 2,1 prosent innen utgangen av 2025, før den muligens stiger igjen til 2,4 prosent utløst av økning i tollnivået i desember 2025.

Banken spår også at den amerikanske sentralbanken (Fed) vil kutte renten tre ganger i løpet av 2025. Dette kan imidlertid bli påvirket av risikoene rundt toll og prisvekst, som kan gjøre Fed mer tilbakeholdne med å redusere renten.

Vil Trump prøve å sparke Powell?

Et interessant spørsmål er om Trump igjen vil forsøke å avsette Fed-sjef Jerome Powell. Goldman tror ikke dette vil skje, til tross for at Trump tidligere har utvist misnøye med Powell. Loven pålegger spesifikke betingelser for å kunne sparke en Fed-sjef, og utilstrekkelige rentekutt vil sannsynligvis ikke oppfylle kravene.

Innvandring og tollpolitikk

Et annet punkt Goldman tar opp er nettoinnvandringen. Før pandemien var det netto 1 million innvandrere per år i USA; dette steg til omtrent 3 millioner i 2023, og banken anslår det vil stabilisere seg rundt 750.000 årlig fremover, i takt med forventet innstramming i innvandringsreglene fra Det hvite hus.

Når det gjelder toll, vurderer Goldman at det ikke vil innføres en universell tollsats på 10-20 prosent, men at Trump kan komme til å heve tollene på kinesisk import med 20 prosent i forkant av presidentvalget i 2024.

Kaotisk situasjon med underskudd

Når det gjelder det føderale budsjettunderskuddet, er Goldman pessimistisk og spår at det ikke vil bli noen reelle tiltak for å redusere dette. Det peker på at skattelettelser fra 2017 fortsetter å ha en effekt, og at utgifter til forsvar vil øke. Elon Musks initiativ, DOGE (Department of Government Efficiency), har som mål å kutte ned med minst 2.000 milliarder dollar, men dette vil neppe ha en umiddelbar virkning på underskuddet. Dette kan skape ytterligere ustabilitet i den amerikanske økonomien fremover.