I pengepolitikken fremstår Norge og Sverige som helt forskjellige aktører, ifølge analytikere.

En "hauk" i sentralbanksammenheng er for en som støtter høyere renter, mens en "due" er mer interessert i lavere renter.

For fem år siden ble Norge og Sverige omtalt som haukene i nord av HSBC, ettersom de var tidlig ute med rentehevinger sammenlignet med mange andre sentralbanker. Men nå har situasjonen snudd, og vi ser at de to landene divergers i rentesettingen. Riksbanken i Sverige har kuttet renten hele fem ganger så langt i år, mens Norges Bank har valgt å holde renten uendret.

Analytiker James Pomeroy hos HSBC bemerker: "De to har operert svært ulikt de siste månedene," og legger til at Norge nå tilhører en eksklusiv gruppe av sentralbanker som ikke har foretatt rentejusteringer i 2024.

Riksbanken har kuttet renten med 1,5 prosentpoeng siden de begynte lettelsene, noe som gjør dem til en av de mest aggressive sentralbankene, kun etter Bank of Canada. For Norges Bank og Reserve Bank of Australia er det ingen endringer i rentenivået så langt i år.

Etter pandemien lå Norges rente på null prosent, og snuoperasjonen startet da prisveksten begynte å bli en utfordring. Fra høsten 2021 frem til desember i fjor ble renten hevet til dagens nivå på 4,5 prosent.

Da Norges Bank hevet renta for siste gang i fjor, ble de omtalt som "den siste hauken i rommet" av HSBC.

En vanskelig økonomi i Sverige

Delvis forklarer høy inflasjon i Norge at sentralbanken velger en mer restriktiv kurs. Hvordan prisveksten påvirker norsk økonomi er bemerkelsesverdig, ettersom den norske økonomien nå presterer betydelig bedre enn den svenske. Sverige lider nå av høyere arbeidsledighet og lavere lønnsvekst.

I denne uken ble det avholdt rentemøter i både Norge og Sverige; Norges Bank holdt renten stabil på 4,5 prosent, mens Riksbanken kuttet den til 2,5 prosent.

Riksbanken signaliserer allerede om ytterligere kutt i 2025, men påpeker nødvendigheten av å evaluere effekten av de allerede gjennomførte kuttene grundig. Dette kan bety at det kun er én ny rentejustering i sikte, i motsetning til hva markedet har forutsett.

"Selv Norges Bank opprettholdt en hawkish innstilling ved å velge å ikke kutte, men de understreker at døren for rentekutt i 2025 er åpen," skriver Pomeroy.

Pomeroy tror ikke at Norges Bank vil kutte mye umiddelbart, men forventer rentejusteringer tidlig i 2025.

"Vi forutser at de vil begynne å kutte renten med 1 prosentpoeng. De nyeste estimatene fra sentralbanken antyder imidlertid at vi kanskje ser et fall på rundt 1,5 prosentpoeng," sier han.

Dersom hans spådommer stemmer, antyder det at Norges rente kan falle til 3,5 prosent etter kuttene, fra dagens nivå på 4,5 prosent.

"Fallet i inflasjonen de seneste månedene gir rom for rentereduksjoner, og ettersom veksten i Norge ser ut til å være stabil uten å forårsake inflasjonspress, venter vi en begrenset kuttsyklus for å minimere økonomiske risikoer," konkluderer Pomeroy.

Klarer Norge å opprettholde stabiliteten, mens Sverige sliter i motbakke? Følg med for flere oppdateringer!