Kan vi lære av fortiden?

Bank of Americas sjefstrateg, Michael Hartnett, tar til orde for å være på vakt: De nåværende kapitalmarkedene formes i stadig større grad av politiske inngrep, på en måte som minner om 1970-tallet.

Hartnett trekker paralleller til president Nixons tid. Her så man en eksplosiv økning i budsjettunderskudd, eksperimentering med pengepolitikk og desperate tiltak for å bekjempe inflasjon gjennom pris- og lønnskontroller.

Han påpeker at vi i 2025/26 kan måtte ty til «priskontroller» for å dempe inflasjonen.

Politisk innblanding kan skape kaos

På 1970-tallet opplevde vi en bølge av politiske inngrep som førte til dramatiske svingninger i aksje- og rentemarkedene. Hartnett advarer nå om at vi kan stå overfor lignende utfordringer.

Han peker på at dagens finanspolitiske tiltak, fra Trumps innsats for å kontrollere kostnadene innen energi, helse og bolig til de potensielle rentekuttene fra Federal Reserve, risikerer å utløse en ny inflasjonsbølge.

«Den usynlige hånden er blitt en synlig neve», skriver Hartnett.

Effekten på markedene

Selv om det ikke er innført eksplisitte priskontroller i 2025, har Trumps politiske tiltak, som lavere legemiddelpriser og energideregulering, fått en liknende effekt. Ifølge Hartnett opplever nå sektorer som energi, helse og bolig press, mens såkalte «nasjonale sikkerhetsvinnere» som Big Tech og forsvarsindustrien blomstrer.

Hartnett konkluderer med at «markedet spiller fortsatt på Trump-politikken» ved å shorte sektorer som driver inflasjonen.

Fra Nifty Fifty til Magnificent 7

Hartnett trekker også paralleller mellom datidens «Nifty Fifty»-selskap og dagens såkalte «Magnificent 7», som reiser frem som de dominerende aktørene på børsen.

Men, akkurat som den gang, kan en ny inflasjonsbølge og økte renter radikalt forandre spillereglene.

Han minner om at det tidlige 70-tallets boom endte med et katastrofalt kræsjscenario i 1973/74 da inflasjonen steget og rentene ble presset opp, noe som resulterte i en aksjemarkedskollaps på 45%!