Holnap a Központi Statisztikai Hivatal közzéteszi az októberi árak alakulásáról szóló jelentését. Elemzők arra számítanak, hogy az infláció tovább emelkedik, elérheti a 3,5%-ot, a szeptemberi 3%-ról. Virovácz Péter, az ING vezető elemzője elmagyarázta, hogy ez a gyorsulás két fő tényezőre vezethető vissza: a tavalyi év alacsony bázisára és egy jelentős havi átárazásra. A tavalyi év második felének alacsony bázisa a forint erősödéséből, az energiaárak korrekciójából és az élelmiszerár-robbanás utáni stabilizációból fakad.

A legnagyobb hatással bíró tényező az élelmiszerek árának emelkedése lehet, ami a szezonális mintákhoz képest most magasabban alakulhatott. Ezen kívül a ruházkodási cikkek és a tartós fogyasztási cikkek esetében is a forint gyengülése miatt várható drágulás. Az üzemanyagok áremelkedése szintén hozzájárul az általános infláció emelkedéséhez. A maginfláció viszont csekély gyorsulásra számíthatunk, amely ismét elérheti az 5%-os értéket.

A holnapi inflációs adat körüli legnagyobb bizonytalanság az élelmiszerárak alakulása lesz. Virovácz nem vár javulást, de Palócz Éva a Kopint-Tárki elemzője a piaci konszenzushoz képest árnyalatnyit alacsonyabb előrejelzésével számol, mivel szeptemberi 1%-os emelkedés várható, ami októberben mérséklődhet.

Ha a GDP vártnál gyengébben alakul, az az inflációra hűtő hatással lehet, de a 400 forint fölötti euró árfolyam folyamatos inflációs kockázatokat jelent - mondja Balog-Béki Márta, az MBH Elemzési Centrum közgazdásza. Az elemző emlékeztetett, hogy a kormány jövőre 12%-os minimálbér-emelést tervez, amely szintén árfelhajtó hatású lehet.

Az infláció az év végéig meredeken emelkedhet, decemberben akár 4,4%-ra is nőhet. Míg korábban mindenki biztos volt abban, hogy az év végére 5% feletti számokat fogunk látni, mostanra a Portfolio által megkérdezett szakértők közül senki sem várja ezt.

A jövő évi várakozások azonban felfelé módosultak. Az MBH Elemzési Centrum megemelte a jövő évre várt átlagos inflációs előrejelzését 3,6%-ról 3,8%-ra, főként a forint közelmúltban látott gyengülése miatt. Becsey Zsolt, az Unicredit elemzője még nagyobb mértékben, 3,9%-ról 4,6%-ra emelte várakozásait.

A folyamatosan emelkedő inflációs nyomás a monetáris politikára is kihat. Becsey szerint a súlyosbodó inflációs trendek és az amerikai választások eredményeként megemelkedett amerikai kamatvárakozások miatt az MNB kénytelen lehet szüneteltetni a további kamatvágásokat. A piaci folyamatok, események által meghatározott monetáris politika súlyos nyomás alatt áll, különösen a forint gyengülése mellett. A következő hónapokban a kamatdöntések izgalmát követhetjük, különösen, hogy a következő ülésre már piaci várakozások alapján egy lehetséges kamatemelés is fennállhat.