Túlköltekezés vagy tudatos tervezés?

Lengyelország ma bemutatja a 2026-os költségvetési tervének sarokszámait, miközben egyre növekvő aggodalom övezi az államháztartás romló helyzetét. A költségvetési hiány megugrása, amely a GDP 6,3%-ára nőtt, főleg a védelmi kiadások drasztikus emelkedésének tudható be. Ez a helyzet az Ukrajna elleni háború közelében nem meglepő.

A befektetői bizalom megcsappanása

Bár a kötvénypiac és a hitelminősítők eddig elnézőek voltak a laza fiskális politika irányába, a lengyel gazdaság ellenállóképessége és kedvező külső finanszírozási helyzete most kérdéseket vet fel. A 10 éves lejáratú lengyel kötvények hozama az év folyamán 50 bázisponttal csökkent, ami a fejlett országok növekvő hozamaival szemben meglepő. Donald Tusk miniszterelnök figyelmeztetett, hogy a költségvetés egy veszélyes küszöb közelébe ért.

Mi vár ránk 2026-ban?

A gazdasági szakértők többsége 2026-ra a jelenlegi hiányhoz képest alacsonyabb, 6% körüli hiányt vár, de ahhoz komoly konszolidációra van szükség. A 10 éves lengyel kötvényhozam szerdán 5,43%-ra emelkedett, míg a német állampapírokhoz viszonyított felár 274 bázispontot ért el.

Költségvetési korlátok és politikai feszültségek

Lengyelország már most az EU egyik legnagyobb költségvetési hiányával rendelkezik, és a GDP 5%-át védelemre költi, így alig marad mozgástér más kiadásokra. Tusk kabinetje elállt az adócsökkentésektől, és a bankszektorra kivetett adók emelését fontolgatja.

Feszültségek a politikai színtéren

A fiskális pálya politikai tényezők miatt is bizonytalan. Az új államfő által támogatott ellenzék többször is blokkolta a kormány kezdeményezéseit, utoljára az energiapiaci árkorlátozásokat próbálta megakadályozni. A kormány szerint az adósság és a hiány kritikus határon mozog: az államadósság a GDP 55%-ára emelkedhet, ami automatikus megszorításokat vonhat maga után.

A jövő kihívása

A lengyel gazdaság tehát nehéz időszak előtt áll: a költségvetési fegyelem megőrzése és a befektetői bizalom fenntartása elengedhetetlen ahhoz, hogy elkerüljék a súlyosabb pénzügyi következményeket.