Kiinan keskuspankki PBOC (People’s Bank of China) on reagoinut voimakkaasti, jopa paniikinomaisesti, USA:n keskuspankin Fedin viimeaikaisiin toimiin. Fed leikkasi ohjauskorkoaan 50 prosenttipistettä (eli 0,5 prosenttia) viime viikolla, mikä laittoi Kiinan keskuspankin harkitsemaan omia elvytysmittaireitaan hyvin nopeasti.

PBOC:n pääjohtaja Pan Gongshengin näkemys on, että tällä viikolla toteutetut toimenpiteet ovat ikään kuin “stimulushyökkäys”, jonka tavoitteena on käänteentekevä muutos Kiinan talouden ja osakemarkkinoiden kehityksessä.

PBOC:n otteet sisältävät useita merkittäviä toimenpiteitä: - 7 päivän reverse repo-koron laskeminen 20 korkopistettä. - Pankkien reservivaatimussuhteen laskeminen 0,5 prosentilla, mikä vapauttaa valtavan summan, noin 1 biljoonaa yuania (noin 142 miljardia dollaria). - MLF-koron (medium term lending facility rate) leikkaaminen 30 korkopisteellä. - Asuntolainojen korkojen laskeminen sekä toisen asunnon käteismäärävaatimuksen alentaminen 25 prosentista 15 prosenttiin.

Rahapoliittinen elvytys on siis ollut voimakkaampaa kuin monet odottivat, ja talousasiantuntijat, kuten Standard Charteredin Kiinan makrostrategi Becky Liu, uskovat, että Kiinalla on enemmän tilaa lisäelvytykselle Fedin korkoleikkauksen jälkeen.

Elvytyksen tarpeelle on monia perusteita. Tuontikonttien määrä on laskenut jyrkästi – Kiinan tuonti on supistunut vuositasolla seitsemällä prosentilla, ja konttien läpimeno on vähentynyt jopa 20 prosenttia kahden vuoden aikana. Talouden heikkous näkyy myös nuorten työllisyydessä, sillä työttömyysaste on 5,3 prosenttia, mutta 17-24-vuotiailla se kohoaa jopa 17 prosenttiin.

Asuntomarkkinoilla on erityinen kriisi. Asuntojen hinnat ovat romahtaneet, ja viime kuussa ne laskivat seitsemän prosenttia vuodentakaisesta. Tämä uhkaa Kyselevän kuluttajahenkisyyttä, sillä ellei hintojen lasku stabiloidu, kuluttajien luottamus saattaa hiipua entisestään.

Tämä rahapoliittinen elvytys tapahtuu historiallisesti vaikeassa ympäristössä, ja erityisesti ensi vuosi voi tuoda mukanaan lisää kauppasotia, erityisesti jos Donald Trump valitaan uudelleen Yhdysvaltojen presidentiksi. Kiinalaisilla tehtailla on valtava tuotantokapasiteetti, ja niiden hinnat ovat jo nyt alhaiset, mikä heikentää kilpailukykyä kansainvälisillä markkinoilla.

PBOC:n uudet elvytysmuodot ovat herättäneet keskustelua. Keskuspankki on avannut swap-fasiliteettejä vakuutusyhtiöille, rahastoille ja välittäjille, jotta ne voivat ostaa kiinalaisia osakkeita PBOC:n tuella. Lisäksi on ollut suunnitelmia erityisen jälleenrahoitusfasiliteetin avaamisesta listatuille yrityksille osakkeiden takaisinostojen tukemiseksi.

Vaikka markkinat eivät olleet PBOC:n toimiin kovinkaan innostuneita, on asiantuntijoiden mukaan nähtävissä, että Kiinan johtajat saattavat joutua pumppaamaan talouteen yhä enemmän rahaa, mikä voi nostaa raaka-aineiden hintoja ja edelleen vauhdittaa vientiä. Markkinat odottavat jo innolla, mitä uusi vuosi tuo tullessaan, sillä vuonna 2025 talouskehitys saattaa muodostua erityisen jännittäväksi. Miten tämä kaikki vaikuttaa globaaliin talouteen? Onko Kiina kykenevä välttämään taloudellisen katastrofin, vai onko se vain ajan kysymys?