Grifols y la nueva emisión de deuda

Grifols ha introducido una cláusula innovadora en su reciente emisión de deuda privada de 1.300 millones de euros, que podría permitir a Brookfield Asset Management refinanciar el acuerdo de manera anticipada. Esta movida sugiere que la destacada empresa de hemoderivados está lista para considerar otro acercamiento por parte del fondo de inversión.

Detalles de la cláusula de redención anticipada

La cláusula especifica que la deuda puede ser redimida dentro de un plazo de seis meses tras su emisión, y a un precio del 104% más los intereses devengados. Sin embargo, esta opción solo puede ser ejercida por Brookfield o un consorcio liderado por ellos como potencial comprador de la compañía, según informes de Bloomberg.

El fracaso del acuerdo inicial con Brookfield

El acercamiento inicial de Brookfield para adquirir Grifols concluyó hace dos semanas. El fondo canadiense anunció que abandonaba su plan de compra, lo que dejó a muchos analistas especulando sobre el futuro estratégico de Grifols, especialmente en un momento donde la presión sobre la compañía es palpable, tras haber sido objeto de críticas por parte del fondo bajista Gotham City Research.

La razón principal detrás del fracaso de la venta se atribuye a desavenencias con el consejo de administración sobre el valor de la empresa. Brookfield había considerado asociarse con la familia propietaria, que posee cerca de un tercio de Grifols, para llevar a cabo la operación. Sin embargo, parece que las diferencias han marcado una pauta tensa en este procedimiento.

Emisión de bonos y reestructuración de deuda

Recientemente, Grifols lanzó los bonos, que vencerán en mayo de 2030, ofreciendo un atractivo rendimiento del 7,125% a un grupo selecto de inversores. La mayor parte de los recursos obtenidos se destinarán a saldar por completo los bonos que vencen en febrero próximo, además de cancelar préstamos de vencimiento en noviembre. Además, se ha anunciado una extensión de 18 meses de una línea de crédito renovable hasta mayo de 2027.

Flexibilidad en la estructura de deuda

De acuerdo con Bloomberg, la manera en que se ha estructurado la deuda proporciona a Grifols una flexibilidad superior en caso de que la empresa fuese adquirida en el futuro. Esta flexibilidad es crucial para mantener la confianza de los inversores en un entorno financiero incierto.

Las colocaciones privadas han demostrado ser ventajosas, permitiendo a las compañías colocar sus deudas de manera más rápida que a través de procedimientos tradicionales de refinanciación y calificación crediticia, lo cual suele ser un proceso largo y complejo.

Reacción del mercado ante el anuncio

Poco después de que Brookfield decidiera no seguir adelante con la compra, los bonos y acciones de Grifols experimentaron un incremento el jueves, señal de una reacción positiva en el mercado. Los bonos con vencimiento en octubre de 2028 subieron alrededor de dos centavos por euro, aunque luego sufrieron ligeras correcciones. Por el contrario, las acciones de Grifols mostraron un descenso del 2,36% en la última sesión del mercado.

Calificación crediticia y perspectivas futuras

S&P Global Ratings también elevó la calificación de Grifols, pasando de B a B+, y pronosticó que la farmacéutica logrará mejorar su generación de flujo de caja operativo libre hasta alrededor de 400 millones de euros para 2025.

El futuro incierto de Grifols

El futuro de Grifols es incierto, y el mercado se muestra dividido en sus perspectivas. La empresa se encuentra en camino de registrar su peor año, con caídas de casi un 40% en el valor de sus acciones durante 2024, situándose entre las más vendidas en corto del índice Stoxx 600 Health Care. Sin embargo, la mayoría de los analistas son relativamente optimistas sobre su futuro, dejando a muchos preguntándose: ¿podría haber un giro inesperado en la historia de Grifols?