Dometic, ett företag som specialiserar sig på produkter för friluftsliv som husvagnar, båtar och campingutrustning, har idag utfärdat en vinstvarning som skakar om marknaden. Företaget förutspår en organisk tillväxt på -15% för det tredje kvartalet.

Bakom detta alarmerande besked ligger svaga marknadsförhållanden och en märkbar nedgång i privatkonsumtionen. Detta vinsttapp är dramatiskt och skiljer sig markant från analytikernas tidigare förväntningar, tydliggör Björn Rydell, analytiker hos Afv.

"Analytikerna hade haft en negativ organisk tillväxtprognos på runt -2% för Q3, medan verkligheten visade på ett fall på hela -15%. Detta har blivit det tionde kvartalet i rad med negativ organisk tillväxt för Dometic. Dessutom förväntar vi oss att Ebita-marginalen kommer att ligga runt 8-9% under kvartalet, vilket skulle resultera i att vinsten halveras jämfört med samma period förra året," förklarar Rydell.

Samtidigt rapporterar Dometic om en stigande nettoskuld. Rydell utesluter inte risken för nyemissioner i framtiden, även om han menar att det inte är en omedelbar risk. "Nettoskulden i relation till Ebitda har ökat till cirka 3,1 gånger, upp från 2,9 gånger vid halvårsskiftet. Detta är en oroväckande nivå, med målet på 2,5 gånger," tillägger han och noterar att den höga skuldsättningen kan hämma Dometics möjligheter till framtida förvärv.

Dometic har genomfört många förvärv under pandemin, inklusive det amerikanska företaget Igloo. Men nu, med den ökande skulden, verkar det mindre troligt att företaget kommer att göra fler förvärv i nära framtid.

Effekten av Dometics vinstvarning har redan märkts på aktiemarknaden, där aktien föll med cirka 10%. Även Thule, som riktar sig till samma marknadssegment, har sett en nedgång på omkring 6%, där företaget också kämpar med höga lagernivåer hos sina återförsäljare. Kabe, en annan aktör på marknaden, har hållit sig relativt stabil och visat en överraskande bra operativ utveckling de senaste åren.

Rydell beskriver Dometics aktie som nu värderad till nästan 10 gånger rörelsevinsten, vilket indikerar en inneboende osäkerhet. "Det finns risk för att Dometic kan stå inför flera tuffa kvartal framöver. Kanske ser vi en återhämtning och tillväxt igen i Q1 2025," säger han och tillägger att historiskt har Dometics aktie värderats till runt 12 gånger den framåtblickande rörelsevinsten.

Analytikernas prognoser för 2025 indikerar en värdering av aktien på bara 8,5 gånger, vilket anses lågt. Rydell påpekar också att de nuvarande uppskattningarna om 5% tillväxt och 14% rörelsemarginal kan vara något optimistiska och troligen behöver justeras nedåt. Dometics framtid kan därmed vara synnerligen osäker.