Har ståljätten SSAB verkligen tänkt igenom sin satsning? Den frågan ställer sig flera analytiker efter att Nordea-analytikern Anders Åkerblom nyligen ifrågasatte företagets planerade investeringar på 60 miljarder kronor för att bygga en ny fabrik för grön stålproduktion i Luleå.

Åkerblom framhåller att SSAB riskerar att sätta hela sin balansräkning på spel utan löften om att det kommer att generera god avkastning. "Fallet i stålpriserna kan sätta press på företagets ekonomi", sa han till Affärsvärlden.

Även Danske Banks analytiker Viktor Trollsten har nu uttryckt sin skepsis kring SSAB:s ambitiösa planer. Han poängterar att det kan bli en utmaning att genomföra så stora investeringar i en tid av fallande stålpriser. I en prognos nämner Trollsten att företaget kan komma att dra på sig stora kostnader eftersom EBITDA för spotpriserna förväntas endast vara omkring 9 miljarder kronor i jämförelse med planerade kapitalutgifter på 12-20 miljarder under 2025-2026.

I denna kontext ifrågasätter Trollsten om det verkligen är hållbart att fortsätta med dessa miljardsatsningar: "Man behöver ställa sig frågan om det är rimligt att investera så mycket under en kort tidsperiod, särskilt när den gröna omställningen inte alltid fungerar som planerat."

Ett alternativ, enligt Trollsten, skulle vara att dela upp investeringen och genomföra den i etapper. "Företaget kan fortsätta använda sin nuvarande infrastruktur till 2035, vilket ger dem mer tid att överväga sina finansiella åtaganden och justera sina strategier, förklarar han."

Dessutom föreslår Trollsten att SSAB kan börja med att investera i elektriska ljusbågsugnar och avvakta med vissa 'downstream'-processer för att spara mellan 10 och 15 miljarder kronor av det föreslagna kapitalutgifterna.

Som ett resultat av dessa analyser har Danske Bank sänkt aktiens riktkurs från 60 till 55 kronor, med en behåll-rekommendation för investerare som följer företagets utveckling noggrant.

Det är tydligt att omställningen till grön stålproduktion är en komplex och utmanande process, och SSAB måste noga överväga sina steg framåt för att undvika ekonomiska risker i en så turbulent marknad.