AI-förvaltaren efter succéåret: Glöm Nvidia – här är hetaste aktierna 2025

Lanseringen av den AI-drivna chattroboten Chat GPT i november 2022 väckte stor uppmärksamhet och inspirerade Johan Söderström, som vid den tiden förvaltade SEB Teknologifond, att skapa en systerfond helt fokuserad på AI.

"Första tanken var att det händer verkligen saker här. AI har funnits länge, men Chat GPT var ett slags 'iPhone-moment'," säger han, med en referens till Apples ikoniska telefonlansering 2007.

Sedan lanseringen av SEB AI är fonden upp 64 %, och hittills i år har den haft en avkastning på imponerande 53 %. Det gör den till den svenska teknikfond som gått bäst.

Söderström är medveten om att marknaden kan svänga snabbt, och han påpekar att att bli kallad "stjärnförvaltare" kan leda till högre förväntningar och krav på framtida framgångar. "Det är en cyklisk bransch och det är möjligt att vi ser sämre år framöver, vilket jag inte utesluter," säger han.

Fonden fokuserar på tre huvudområden kopplade till AI: infrastruktur, molnplattformar och mjukvara. I infrastruktursegmentet inkluderar fondens investeringar bolag som Nvidia, Broadcom och TSMC, vilka driver en explosion av investeringar i AI-teknologi.

"Dessa tre bolag är avgörande för att tillhandahålla de processorer som krävs i datacenter för att träna AI-modeller," påpekar han.

Inom molnplattformar dominerar Amazon Web Services, Microsoft Azure och Google Cloud Platform. Dessa plattformar är kritiska för utvecklingen och drift av AI-applikationer.

Den tredje kategorin som fonden investerar i är mjukvaruföretag som tillämpar AI-teknik, och här ser Söderström de mest lovande möjligheterna inför 2025.

Trots att Nvidia fortfarande är fondens största innehav, uttrycker han vissa tveksamheter angående aktiens framtida utveckling efter en förbluffande 800 % ökning på två år. Han nämner att stora teknikföretag som Amazon och Microsoft redan har skapat betydande AI-modeller och att det pågår en diskussion om "scaling". Detta betyder att investeringar i beräkningskapacitet kanske inte ger proportionerliga förbättringar i modellernas effektivitet.

"Den avtagande marginalavkastningen och de stora investeringarna från techjättar kan tyda på en mer hållbar tillväxt i AI-infrastrukturen framöver," säger han.

För att positionera sig för en sådan förändring har SEB-fonden redan minskat sin exponering mot halvledare och riktat sin fokus mot mjukvarusektorn.

Bland de mest lovande inkluderade företagen för framtiden finns brittisk-holländska RELX, som drar nytta av sina omfattande databaser för att träna AI-modeller. "Deras tjänster inom juridik och information har kraftigt ökat intäkterna på grund av automatisering," förklarar Söderström.

Han är även optimistisk kring Intuit, ett amerikanskt företag liknande det svenska Fortnox, som erbjuder olika finansiella tjänster och rådgivning. "Intuit visar hur AI kan hjälpa små företag att effektivisera sina operationer och spara tid," tillägger han.

Microsoft, fondens största innehav, bedöms som perfekt positionerat för att dra nytta av utvecklingen inom AI. Den hängivenhet företaget har visat genom sina uppköp och investeringar i AI-plattformar och tjänster pekar på en stabil tillväxt, menar Söderström.

"Microsofts vinster förväntas öka med 11 % respektive 16 % de kommande åren. Om AI-intäkterna accelererar kan 2025 bli ett fantastiskt år för aktien," säger han, vilket ger en bild av optimismen kring företagets fortsatta tillväxt och potential.

Dessutom betonar Söderström att den pågående utvecklingen inom AI inte bara kommer att påverka tekniksektorn, utan även öppna dörrar för applikationer inom andra branscher, såsom läkemedelsutveckling och industriell automatisering. "Vi letar brett efter tillämpningar som kan dra nytta av AI, och jag tror att vår fond kommer att fortsätta växa bortom det vi traditionellt ser som teknikföretag," avslutar han.