A Vinci Partners, um dos principais fundos de private equity do Brasil, acaba de finalizar a compra da operação do Outback no Brasil, avaliando o negócio em impressionantes R$ 2,057 bilhões.

Essa transação, que já estava em negociação desde o início do ano, atraiu o interesse de diversos investidores, incluindo grandes fundos como o Mubadala Capital e a Advent. Na fase final das negociações, a Vinci levou a melhor, garantindo um valuation que corresponde a um múltiplo de 6,5x EBITDA, superando a média de 5x do setor de varejo na bolsa.

Vale destacar que a controladora do Outback, a Bloomin Brands, está avaliando suas próprias operações a um múltiplo de 4,5x, o que torna a aniquilação dessa venda ainda mais estratégica. Com essa aquisição, a Vinci está comprando 67% do capital do Outback Brasil, enquanto a Bloomin manterá os 33% restante. Chamativamente, um aspecto do acordo permite que a Bloomin venda sua participação remanescente para a Vinci em 2028, a um múltiplo a ser revelado posteriormente.

Embora essa transação seja predominantemente secundária, haverá também um componente primário que irá injetar recursos vitalícios no caixa da empresa, permitindo expansões futuras. Observadores do setor ressaltam que o processo de venda do Outback já enfrentou diversos obstáculos; a Bloomin decidiu inicialmente vender o ativo em 2019, mas a pandemia atrasou essas negociações até que o Starboard, um fundo ativista americano, adquirisse 15% da Bloomin e pressionasse pela venda.

A Bloomin Brands optou por vender a operação no Brasil devido ao desempenho insatisfatório da rede Outback nos Estados Unidos. Com essa venda, a empresa busca alocar os recursos recebidos para aprimorar suas operações americanas, especialmente após os resultados decepcionantes que levaram a uma queda nas ações da companhia de mais de 10% no pré-mercado.

No Brasil, o Outback gerou receitas superiores a R$ 3 bilhões no ano passado, com um EBITDA em torno de R$ 300 milhões, o que representa cerca de 15% da receita total da Bloomin. A rede opera com 200 lojas próprias, incluindo 174 do Outback, além de 17 Abraccio e 2 Aussie. Em 2022, o Outback Brasil abriu 18 novas unidades.

Fontes próximas à transação apontam que a Vinci tem grandes aspirações de replicar o sucesso conseguido com a aquisição do Burger King no Brasil, que foi comprada em 2011 e resultou em um IPO em 2017. O objetivo audacioso da Vinci é dobrar o número de unidades do Outback no Brasil, atingindo mais de 300 estabelecimentos nos próximos anos.

Atualmente, a gestora já possui outros dois investimentos significativos no setor de alimentação: Domino's Brasil e a Camarão Camarada, uma rede semelhante ao Coco Bambu, mas com um alcance menor.

Para a Bloomin Brands, essa venda marca uma mudança estratégica importante no cenário de negócios. A assessoria da transação contou com o suporte do Bank of America e do escritório Lefosse Advogados para a Bloomin, enquanto a Vinci contou com o apoio do Itaú BBA e do Mayer Brown.

Como essa movimentação de mercado impactará o setor de restaurantes no Brasil? Fique atento, porque esta história ainda está longe de acabar!