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Brasil: Piquenique à Beira do Vulcão? A Análise Aterradora de Stuhlberger

2025-01-28

Autor: Lucas

Luis Stuhlberger, CEO da Verde Asset Management, não hesita em descrever o atual cenário econômico do Brasil como um verdadeiro 'piquenique à beira de um vulcão'. Embora o dólar tenha se acalmado, caindo abaixo dos R$ 6,00, a situação fiscal do país continua crítica e com tendências alarmantes de piora nos indicadores da dívida pública.

Com os juros em alta e um crescimento do PIB estimado em apenas 2% para este ano, a sustentabilidade da dívida do país se torna cada vez mais questionável. Stuhlberger afirma: "Alguma coisa vai ter de acontecer". A partir do final do mandato do governo Lula, a relação dívida/PIB pode chegar a preocupantes 85%, um número que coloca o Brasil entre os piores emergentes do mundo, especialmente quando comparado aos 60% do PIB durante a crise fiscal de Dilma Rousseff.

"A situação é ainda mais complicada devido à inflação, que tem se evidenciado principalmente nos preços dos alimentos, causando noites sem sono para o governo. A inflação de serviços, por outro lado, atormenta o Banco Central", explica Stuhlberger. No entanto, a recente queda do dólar pode aliviar as pressões inflacionárias sobre os alimentos, oferecendo um pequeno alívio.

Na próxima reunião de política monetária, espera-se que Gabriel Galípolo, recém-empossado presidente do Banco Central, não aumente o guidance de alta dos juros em 100 pontos-base, optando por deixar essa discussão para uma ata futura. Entretanto, a inevitável desaceleração econômica resultante dos juros altos pode trazer conflitos políticos com o governo, criando um dilema para o BC: manter as taxas elevadas enquanto o PIB desacelera.

Vale ressaltar que a transição de presidência do Banco Central foi considerada positiva por Stuhlberger: "Foi muito melhor do que esperávamos", disse ele, aliviando temores sobre a continuidade de políticas eficazes em um contexto tão desafiador. A questão que fica no ar é: até quando o Brasil conseguirá manter essa 'calmaria' aparente antes que a tempestade econômica se instale de vez?