Hvorfor NZ Super Fund setter Europa først

Investeringssjefene for New Zealands Super Fund, som er kåret til verdens beste statlige investeringsfond, har tatt en dristig beslutning: De satser på at europeiske aksjer vil outperforme amerikanske aksjer det kommende tiåret. Ifølge Financial Times har fondet nå størst vekt på Europa, mens de reduserer sin eksponering mot USA.

Strategiske investeringer med langsiktig fokus

Brad Dunstan og Will Goodwin, fondets investeringsdirektører, forklarer til den britiske finansavisen at de nylig har shortet USA og gått long i europeiske aksjer. "Dette er utelukkende basert på verdsettelser," sier Dunstan, som understreker at denne strategi er sett fra et 10-årsperspektiv.

Amerikanske aksjer overvurderte?

Ved utgangen av juni var NZ Super Fund 2 prosent overvektet i europeiske aksjer og 3,5 prosent undervektet i amerikanske. Fondet vurderer europeiske aksjer, målt ved Stoxx Europe 600-indeksen, som undervurderte, mens amerikanerne er overpriset. Dunstan peker på stigende inflasjonsrisiko i USA som en faktor som bidrar til dette skiftet.

En imponerende historikk

Til tross for høyere P/E-tall, hvor europeiske aksjer handles til omtrent 16 og amerikanske til 27,5, har USA levert sterkere resultater de siste årene. S&P 500 har gitt en totalavkastning på over 310 prosent det siste tiåret, sammenlignet med 115 prosent for Stoxx Europe 600.

Superfondets unike tilnærming

NZ Super Fund, etablert i 2003 og med 79 ansatte i Auckland, har levert over 10 prosent årlig avkastning de siste 10 til 20 årene. Ifølge analyseselskapet Global SWF er dette best i verden blant statlige fond. I motsetning til Norges fond, som er basert på oljeinntekter, er NZs fond finansiert av statlige budsjettbidrag.

Fremtidige muligheter i private equity

Dunstan, som tidligere har jobbet i JP Morgan, fremhever fondets risikovillighet og "totalportefølje"-tilnærming, noe som gir dem fleksibilitet til raskt å tilpasse seg markedet. Goodwin nevner også at fondets fokus på Europa også gjelder private equity, der de ser potensiale hos yngre, sultne forvaltere.

Omtrent 5 prosent av porteføljen er investert i private equity, men forventes ikke å utgjøre en stor del av porteføljen i fremtiden.