HSBC har i dag kunngjort betydelige endringer i sine estimater for Tesla, og har senket kursmålet fra 165 til 130 dollar. Dette innebærer en potensiell nedgang på hele 54,9 prosent fra tirsdagens sluttkurs.

Analytikeren Michael Tyndall uttrykker bekymring for Teslas fremtid, og peker på at de nylige problemene, som produksjonsovergang og utfordringer med merkevaren, bare er toppen av isfjellet. "Vi tror Teslas utfordringer går dypere enn kortvarige produksjonsproblemer knyttet til modellskifte," sier HSBC.

Problemer med prising har vist seg å være en betydelig faktor. Priskuttene som ble gjort i desember 2022 har skapt usikkerhet blant store europeiske flåtekunder, som står for 60 prosent av salg, og leasingselskaper, som bekymrer seg for verdien av brukte biler.

Ifølge HSBC står Tesla overfor en rekke utfordringer i Kina. Konkurrenter som BYD tar stadig større markedsandeler, og Teslas modellportefølje blir oppfattet som datert. I tillegg er selskapets Full Self-Driving (FSD) teknologi ikke tilgjengelig i regionen, noe som svekker deres konkurranseevne.

I tillegg bemerker HSBC at interne problemer virker å påvirke produksjonen. Tesla måtte nylig redusere produksjonen av sin mest populære modell, Model Y, for å forberede et modellskifte, noe som førte til flere uker med stans i produksjonen tidlig i 2025. Dette skjer på et tidspunkt da salgstallene allerede svikter.

Banken forutser at Tesla kan ha lavere billeveranser i første kvartal enn forventet, med estimater på 385.000 enheter – omtrent 4 prosent under konsensus – og muligens så lavt som 343.000 biler. Produksjonskapasitet som ikke utnyttes kan også påvirke marginene negativt.

Når det gjelder fremtiden, er også HSBC kritiske. Tesla har lenge lovet en overgang til autonome kjøretøy som en nøkkelfaktor for verdiskaping, men HSBC påpeker at det fortsatt er usikkert når dette vil materialisere seg, og at dagens verdsettelse kanskje ikke gjenspeiler denne usikkerheten. Dessuten vurderes robotaxi-konseptet som svært kapitalkrevende og tidkrevende.

Sentimentet rundt Tesla har også endret seg, med kontroverser knyttet til Elon Musk og en økende tretthet i markedet for Tesla-hypen, som kan skremme bort potensielle kunder.

Estimatene for selskapets økonomiske resultater blir kuttet drastisk, med driftsinntektene redusert med 9-11 prosent for perioden 2025-2026, inntjening per aksje kuttet med 19,2-19,7 prosent, og fri kontantstrøm redusert med hele 47,1-45,9 prosent. HSBC ligger nå 7-14 prosent under konsensus for driftsinntektene og hele 17-37 prosent under forventningene for fri kontantstrøm.

For investorer kan dette være et tegn på at de må være tålmodige før de får et klart bilde av Teslas fremtidige fundamentale realiteter, og det reiser spørsmål om verdsettelsen av selskapet er i tråd med de reelle utfordringene de står overfor.