Sjeføkonomen i storbanken J.P. Morgan, Morten Lund, er åpenbart «sterkt uenig» med Norges Banks vurderinger av inflasjonen. Han mener at det ville vært klokt å begynne å kutte renten umiddelbart.

Lund viser til at Norges Banks inflasjonsprognoser har vært altfor høye i tolv måneder, med den siste oppdateringen nettopp denne uken. Han beskriver det som «uvanlig» at så mange av deres anslag har vist seg å være feilaktige, spesielt når mange sentralbanker tidligere ble overrasket på den annen måte i tider med stigende priser.

– Norges Bank skiller seg definitivt ut i denne situasjonen, sier Lund til E24.

Selv om Norge har valgt å vente med rentekutt, har nabostatene som Sverige, USA, Storbritannia og eurosonen allerede kommet i gang med nedgang i rentenivået. Lund peker på at prisveksten i Norge har falt mye raskere enn hva Norges Bank hadde forutsett.

Kjerneinflasjonen, som er inflasjonen justert for avgiftsendringer og uten energivarer, ligger nå 1,7 prosentpoeng lavere enn Norges Bank trodde i desember i fjor, da de sist hevet renten. Lund påpeker at Norges Bank forventet at inflasjonen ville dykke ned til dagens nivå først i 2026.

– Dette er en betydelig prognosefeil, sier sjeføkonomen.

– Det er ironisk at vi nå er lenger unna et rentekutt enn vi var for ett år siden, ifølge rentebanen deres, legger han til.

Settingen i desember i fjor indikerte at renten kunne forventes å bli kuttet fra høsten 2023, men nå er signalene fra Norges Bank at dette ikke skjer før i første kvartal 2024.

Grunnen til denne forsinkelsen, ifølge Lund, er primært knyttet til den svake norske kronen. Den svake verdien av kronen påvirker prisveksten negativt ved å øke kostnadene for importvarer og stige lønninger.

– Det er tydelig at Norges Bank har overvurdert effekten av en svak krone og høy lønnsvekst, sier han.

Lund mener at Norges Bank i lang tid har feilspekulert om hvor lang tid det vil ta før inflasjonen reduseres i Norge.

– Hvis jeg var i deres posisjon, ville jeg trolig ha anbefalt å begynne å kutte renten allerede i desember, sier han.

Analytikeren i DNB Markets, Kyrre Aamdal, kan også bekrefte at Norges Bank har vært for optimistiske i sine prognoser det siste året, men påpeker at dette ikke er unikt for dem, da mange sentralbanker har slitt med lignende feilvurderinger.

I motsetning til hva mange trodde, har den underliggende inflasjonen i Norge nå nådd nivåer sammenlignbare med de i euroområdet, Storbritannia og USA, mens den er litt lavere i Sverige. Aamdal advarer om at den videre fallende trenden i inflasjonen kan ta tid, særlig på grunn av kronesvekkelsen.

Lund nevner også Sveriges Riksbank, som har gjennomført flere rentekutt siden mai 2023, og spør om ikke Norge burde følge etter.

– Til tross for frykten for at det svenske kronen ville svekke seg, har stabiliteten vært overraskende god, og det viser at rentekutt kan stimulere økonomisk vekst på lang sikt, sier han.

Kampen mot inflasjonen ser ut til å bli en langvarig prosess, og både Lund og Aamdal etterlyser en ny vurdering fra Norges Bank, som har fått rykte på seg for sin overdrevne frykt for inflasjon gjennom høye renter.