Er dette et strategisk trekk?

Under Trump-administrasjonen er det en økt satsing på å styrke den amerikanske økonomien, øke eksportkonkurransen, og redusere budsjettunderskuddet. Tollsatser er et sentralt virkemiddel, men en svakere dollar ser ut til å være en nødvendighet for å oppnå disse målene. Debatten om en multilateral valutaavtale, ofte referert til som Mar-a-Lago-avtalen, har blusset opp. Men det er viktig å merke seg at dette ikke er en offisiell politikk, men snarere et ”open source” konsept fra Wall Street.

Kan en multilateral valutaintervensjon fungere?

En gjentakelse av den kjente Plaza-avtalen fra 1985, hvor fem stater koordinerte intervensjoner for å svekke dollaren, synes usannsynlig. Her er grunnene:

1. **Valuta-markedets størrelse**: Dagens valutamarked er 12 ganger større enn i 1985, og uten kapitalrestriksjoner i utviklede økonomier, vil det kreves betydelige beløp for å oppnå effekt.

2. **Valutareserver**: Selv om USAs gjeld har økt kraftig, utgjør andelen som holdes av utenlandske sentralbanker bare 15%. Dette reduserer muligheten for utenlandsk intervensjon.

3. **Nødvendige summer**: En amerikansk intervensjon må utgjøre minst 5% av BNP årlig for å ha en merkbar effekt, som i praksis betyr å selge enorme mengder statsobligasjoner.

4. **Samarbeid**: Uten samarbeid vil intervensjoner kun ha midlertidig effekt. Samarbeid med Kinas enorme dollarreserve vil være utfordrende.

En ensidig strategi?

Hvis USA velger å handle alene, kan direkte intervensjoner fra Federal Reserve under Finansdepartementets instruksjoner føre til økt pengemengde og inflasjonspress. Dette vil again kreve massive tiltak for å absorbere likviditet.

Usikkerhet i kapitalmarkedene

Det har også vært forslag om å overtale utenlandske investorer til å enten forlenge eller bytte obligasjoner. Slike tiltak kan imidlertid føre til tvang snarere enn samarbeid og gir begrensede økonomiske resulter.

Er dollaren allerede svekket?

Det kan hende at den nåværende økonomiske politikken allerede fører til en svakere dollar. Høyere tollsatser kan gjøre en sterkere dollar ønskelig på kort sikt, men det er en mulighet for at Trump bruker dette som et strategisk virkemiddel for å omfordele budsjettunderskuddet Globalt.

Som vi ser, kan Trumps økonomiske politikk faktisk være en kalkulert strategi for å svekke dollaren og justere USAs posisjon i den globale økonomien.