Seniorstrateg advarer om at det vil bli "praktisk umulig" å få inflasjonen ned til målet hvis den norske kronen forblir svak.

I følge de nyeste rapportene har prisveksten i Norge falt mer dramatisk enn hva Norges Bank først forutså. Under sitt siste møtet valgte sentralbanken å holde styringsrenten uendret, noe som resulterte i en nedjustering av inflasjonsprognosene for de resterende månedene av året.

Norges Bank venter nå en inflasjon på 3,1 prosent i september, som er en betydelig nedgang fra det tidligere anslaget på 4,6 prosent i juni. Selv med et redusert inflasjonspress, peker banken på at en svekket krone og stigende lønnskostnader kan dempe videre nedgang i prisveksten.

Seniorstrateg Dane Cekov fra Sparebank 1 Markets forklarer at hovedårsaken til den forventede økningen i prisvekst er den innenlandske inflasjonen, heller enn inflasjonspress fra utlandet. Cekov påpeker at en svak krone skaper problemer selv uten importert prissjokk.

"Norges Bank ønsker absolutt en sterkere krone. Det blir praktisk umulig å få ned inflasjonen til mål hvis kronekursen er svak. Med dagens verdi på kronen vil importert inflasjon forbli høy," forklarer han.

I øyeblikket handles euroen for 11,67 kroner og dollaren for 10,50 kroner. Norges Bank har ikke et spesifikt mål for kronekursen, men det er klart at en svak krone kan presse prisene oppover i Norge.

"Det er vanskelig å si hvilket nivå som er ønskelig for sentralbanken, men hvis vi kan holde oss under 11 kroner, vil de trolig være mer fornøyde. Et nivå mellom 10,5 og 11 kroner ville vært en komfortabel situasjon," tilføyer Cekov.

Norges Bank virker innstilt på å ha en langsommere nedgang i rentene sammenlignet med mange andre land. Den reelle testen for kronen og rentenivåene vil ifølge Cekov komme ved starten av 2025.

Forrige uke kuttet Federal Reserve renten for første gang på fire år, noe som nå setter rentenivået i USA mellom 4,75 og 5 prosent. Skulle Norges Bank ikke kutte renten i løpet av året og følge den amerikanske trenden, kan norske renter på 4,5 prosent være høyere enn amerikanske renter ved inngangen til 2025.

"Dette vil bli en syretest for kronen. Når rentene i USA og andre steder blir lavere enn norske renter, bør vi se styrking av kronen. Hvis ikke, står vi overfor betydelige problemer," advarer Cekov.

Det er imidlertid viktig å merke seg at ikke alle lider under en svak kronekurs. Eksportører i Norge har fått et løft på grunn av den svake kronen, selv om man ønsker å unngå at kronen svekker seg for mye. Når Norges Bank når et akseptabelt nivå, vil de muligens begynne å redusere rentene i takt med andre nasjoner.

Norges Bank anslår nå at prisveksten vil nærme seg inflasjonsmålet på 2 prosent mot slutten av 2027. Cekov påpeker imidlertid at dette er tre år frem i tid, og at mange uforutsigbare faktorer kan spille inn, som den kommende valgprosessen i USA, geopolitiske spenninger og konflikter i Europa.

"Verden er mindre stabil enn før, med store endringer innen internasjonal handel og teknologi, noe som skaper usikkerhet både nasjonalt og internasjonalt. Norges Bank selv er klar over at det er vanskelig å forutsi den økonomiske utviklingen fremover, spesielt i lys av pågående handelskonflikter og klima- og energiomstilling som påvirker inflasjonsutviklingen," konkluderer de.