Nomuras anerkjente derivatguru, Charlie McElligott, fikk oppmerksomhet denne uken med sine kommentarene til kundene om markedsutsiktene. Tirsdag kveld uttrykte han usikkerhet over kommende markedsbevegelser, men nevnte samtidig muligheten for et potensiellt rally.

"Jeg har definitivt ingen edge i morgen", sa McElligott, og understreket at han ikke ser noen grunn til å tvile på de omtrent 20 prosent generelle tollsatsene. Dette kan være en taktikk fra president Trump, som muligens vil kunne si at han har implementert toll og 'truffet dem hardt', før han til slutt må inngå avtaler ettersom vekstbremsen blir for tung å bære.

McElligott fremhever at mens muligheten for et rally eksisterer, er det også negative faktorer som spiller inn. Det har blitt rapportert om en svekkelse av troen på at kvelden virkelig vil markere slutten på usikkerheten rundt tollene. Realrenter synker til rekordlave nivåer, noe som kan tyde på stagflasjon. Diskusjoner om nedside-risikoene i veksten svekker dessuten troverdigheten til den amerikanske sentralbanken.

Leavitt, pressesekretær i Det hvite hus, uttalte at sektor-toller er ute av bildet. Dette er en viktig utvikling, ettersom det ville vært det 'verst tenkelige' scenarioet dersom disse avgiftene hadde blitt samlet oppå gjengjeldelsestollene. Dette kan ha en betydelig innvirkning på aksjemarkedet.

For tiden viser skjevheten på de amerikanske aksjeindeksene en klar søken etter beskyttelse mot nedsiden, med lite eller ingen etterspørsel etter oppsiden. Dette er indikasjoner på at markedet generelt forventer fall i aksjekursene. McElligotts kunder har uttrykt et ønske om å observere hvor langt ned markedet vil falle før de vurderer å kjøpe. Tidligere markedsatferd har vist at investorer må tilpasse seg utviklingen, som ofte innebærer å 'gjøre det som gjør mest vondt' i forhold til gruppepsykologi i markedet.

McElligott antyder at den innledende reaksjonen kan være en oppgang hvis markedet ikke faller så mye som fryktet. "Markedet stiger og etterlater mange på sidelinjen, noe som kan føre til en dynamikk av 'short gamma' på oppsiden. Dette kan resultere i en kamp om å hoppe på rallyet, spesielt hvis systematiske aktører blir 'tvunget' til å kjøpe inn til høyere priser. EFT-omvektingsetterspørselen kan også bli betydelig større enn tilbudet under en nedgang, og skape en hypotesesituasjon der long posisjoner kjøpes tilbake, mens short delta presses bort," forklarte han.

Mens usikkerheten preger markedet, er det klart at investorer følger nøye med på utviklingene, og vil raskt tilpasse seg hvis situasjonen endrer seg. Nylige hendelser indikerer at mye står på spill for økonomien, og følge med på markedsreaksjoner er viktigere enn noen gang.