Goldman Sachs analyserer Equinors muligheter

Goldman Sachs har undersøkt potensialet for Equinor å få en økonomisk oppsving ved å skille ut sin fornybarvirksomhet. I denne analysen viser bankens eksperter til uttalelser fra Equinors styreleder, Jon Erik Reinhardsen, som har åpnet døren for et tettere samarbeid med Ørsted, noe som kan inkludere fellesinvesteringer i vindkraft.

Fremtidige eierandeler og investeringsstrategi

Meglerhuset AlphaValue tolkete Reinhardsens kommentarer som en indikasjon på at Equinor kan øke sin eierandel i Ørsted betraktelig. Faktisk er det ikke lenger et spørsmål om de vil gå over ti prosent eierandel, men hvordan de skal gå videre med dette.

Lavere breakeven gjør investeringene mer attraktive

Equinors nåværende fornybardivisjon står for bare 6 prosent av selskapets verdi i 2024 og rapporterer negative kontantstrømmer. Goldman Sachs anslår at selskapet vil trenge 5 milliarder dollar i investeringer fra 2025 til 2027 for denne fornybarkampen.

Analytikeren Michele Della Vigna påpeker at en eventuell de-konsolidering kan øke den årlige frie kontantstrømmen med 1,7 til 2 milliarder dollar i samme periode. Dette grep kan redusere Equinors breakeven-pris for olje, fra dagens 75 dollar per fat til kun 62 dollar, noe som er lavere enn snittet i bransjen.

Empire Wind-prosjektet og kapitalbinding

For tiden bærer Equinor hele investeringsbyrden for Empire Wind-prosjektet i USA, noe som innebærer betydelig kapitalbinding og forventede negative kontantstrømmer i flere år fremover. Della Vigna estimerer at fornybarmarkedet vil koste Equinor mellom 1,6 og 2 milliarder dollar hver år fra 2025 til 2027.

Kursmål og investeringsanbefalinger

Goldman Sachs har bekreftet kursmålet på 220 kroner aksjen, med en salgsanbefaling. Analytikerne begrunner dette med at de ser bedre risikojustert avkastning andre steder i markedet.