Kan Nvidia opprettholde sin utrolige vekst i år?

I kjølvannet av den intense AI-euforien på Wall Street har Nvidia-aksjen steget med rundt 170 prosent så langt i 2024, og hele 800 prosent de siste to årene. Men den siste måneden har aksjen opplevd en nedgang.

– Har hypen stagnert, eller hva er fremtiden for Nvidia det kommende året? Dette er det store spørsmålet, sier Erik Bruce, sjefstrateg i Nordea.

Når Nvidia publiserer sine kvartalstall, følger hele markedet spent med. Til tross for at aksjen har vært relativt dyr, har selskapet gjentatte ganger overrasket analytikere med sin enorme fortjeneste. Likevel, selv når selskapet overgår inntektsforventningene, reagerer markedet ofte med å senke aksjekursen. Forventningene er altså skyhøye.

Bruce peker på at Nvidia er priset høyt, med et P/E-forhold på rundt 30. Selv om dette ikke nødvendigvis er ekstremt høyt priset, vil markedets evne til å opprettholde veksten fra allerede høye nivåer være avgjørende.

– Det vil bli betydelige svingninger, sier Bruce. Nøkkelfaktoren for Nvidia er om de klarer å opprettholde de fantastiske marginene på produktene sine. Det totale markedet vokser, med sterke analyser fra brukere av Nvidias brikker, som Microsoft og Apple. Det antas at etterspørselen vil være sterk neste år.

På den annen side merker Bruce en økende konkurranse. Flere nye aktører, inkludert Amazon, begynner å utvikle egne brikker. Dette fører til at bølger av usikkerhet vil ramme Nvidia, spesielt knyttet til nyheter fra konkurrenter og deres fortjeneste.

I et langsiktig perspektiv frykter Bruce en endring i hvor verdiskapningen vil komme fra. I starten er det produsentene av brikkene, som Nvidia, som nyter godt av AI-revolusjonen. Men i det lange løp vil det være selskapene som bruker brikkene til å lage innovative produkter, som Apple, som vil dra nytte av denne teknologiske bølgen.

Audun Wickstrand Iversen, porteføljeforvalter i DNB Asset Management, uttaler at mange investorer har skyhøye forventninger til Nvidia. "Alle som eier aksjen er livredde for fall," sier Iversen.

Iversen forteller at han selv har redusert sin eksponering mot Nvidia fra om lag fire prosent til en halv prosent. Han tror ikke aksjen nødvendigvis vil gå dårlig i 2025, men han forventer ikke å se den samme veksttakten som tidligere.

Mange har latt seg fascinere av AI-applikasjoner som ChatGPT de siste årene. Iversen mener vi står på terskelen til et nytt kapittel innen AI, hvor vi vil se fremveksten av teknologi som selvkjørende biler og menneskeliknende roboter som vil dominerer vår oppmerksomhet i årene fremover.

– Fremtidens AI-selskaper kan fungere som digitale assistenter som rydder opp i hverdagen vår, fra å håndtere bankkontoer til å planlegge reiser, tror han.

Den teknologiske sektoren har hatt et strålende 2024, med Nasdaq-indeksen opp med over 30 prosent, og S&P 500 opp rundt 25 prosent i samme periode.

Bruce ved Nordea ser imidlertid muligheter i finanssektoren når Trump tar tilbake det ovale kontor i janvier, hvor forventninger til deregulering kan stimulere vekst. "Dette kan gi selskapene større frihet til å ta risiko og forbedre inntjeningen," forklarer han.

Selv om han er skeptisk til om AI-sektoren vil ha samme kraft som i år, er Bruce også optimistisk til den generelle teknologiutviklingen som kan lede an i økonomien i 2025.