I et dramatisk skifte i aksjemarkedet har Goldman Sachs senket kursmålet på Super Micro Computer (SMCI) med hele 20 prosent. Denne analysen, levert av analytiker Michael Ng, kommer på bakgrunn av en rekke negative faktorer som har rammet selskapet. Det er verdt å merke seg at manglende årsrapporter og avgang av revisorer ikke nevnes i analysen, til tross for at disse forholdene har skapt uro blant investorene.

En gang sto SMCI på toppen av AI-bølgen, med aksjepriser som nådde over 118 dollar i mars i fjor, etter å ha vokst hele 320 prosent fra januar. Nå handles aksjen for rundt 42 dollar, noe som representerer en sykkelsviktsnedgang på over 60 prosent fra toppnoteringen for ett år siden.

Goldman justerer nå kursmålet fra 40 dollar til 32 dollar per aksje og har endret sin anbefaling fra «hold» til «selg». Kun meglerhuset Susquehanna, basert i Pennsylvania, deler denne pessimismen ifølge Bloomberg-rapporter.

Det som virkelig bekymrer Goldman, er lavere bruttomarginer og den høye konsentrasjonen av inntektene fra et begrenset antall kunder, noe som gir en følelse av usikkerhet for SMCI. Selskapet har ambisjoner om inntekter på 40 milliarder dollar i 2026, men Goldman venter nå bare 32 milliarder, lavere enn markedets forventninger.

Konkurransen i AI-segmentet er intens, med aktører som Dell som har økt sine inntekter fra AI-servere i takt med markedets vekst. Dell forutsier nå inntekter på over 15 milliarder dollar i 2025, opp fra 9 milliarder i 2024.

Markedet befinner seg i en endringsfase, med stadig flere aktører som Hewlett Packard Enterprises (HPE), som nylig sikret en AI-avtale verdt 1 milliard dollar. Dette kan indikere at SMCI risikerer å miste eksisterende kunder til mer fremadstormende konkurrenter.

Analyse av inntektsfordelingen bekrefter bekymringen: Selskapets to største kunder er ansvarlige for 58 prosent av inntektene, noe som gir risiko for en kraftig nedgang dersom noen av disse skulle trekke seg. Nvidia, som er SMCI's største kunde, opplever også nedgang i aksjeverdi, fra 150 dollar til rundt 120 dollar siden begynnelsen av 2025.

Goldman advarer om at den økte konkurransen og det pressede marginmiljøet vil kunne drive bruttomarginene ytterligere nedover. Med den nåværende P/E verdien for SMCI, som er estimert til 12 for neste års inntjening, fremstår det som om konkurrentene også vurderes til mer attraktive multipler, henholdsvis 9 for Dell og 8 for HPE.

Det ser ut til at SMCI's fremtid kan være usikker, og investorene må være på vakt i denne volatile perioden. Aldri har det vært viktigere å følge med på utviklingen i teknologi og aksjemarkedet!