世界中で逆インフレが進行中！米国の利回り曲線、強い関連性を持つ

グローバル債券市場の特異な動きが影響し、各国・地域の経済が40兆ドル（約5770兆円）を超える国債投資に影響を及ぼしている。

米国では著しい「逆インフレ」が2年にわたり続いており、こうした短期金利の逆転が長期金利よりも高いという異常な状況が、世界の多くの地域で顕著に見られる。

正常化よりもスティープ化と呼ばれるこの傾向は、主に7月に英国債で表面化した。その後、米国債が追随し、今日ではドイツとカナダの債券市場でも同様の現象が起こっている。

新型コロナウイルスのパンデミックに伴い利上げを続けていた各国・地域の中央銀行が、こうした変化を生じさせ始めており、その結果、金融政策の見直しが進行中である。

インフレがようやく抑制され始めた今日、経済が失速したり、リセッション（景気後退）に陥ったりしないよう、政策当局は手腕を発揮すべきだ。特にトレーダーがこの新たな現実を織り込むにつれて、短期金利の動きが急激に下落することが予想されている。

トレーダーらがこの新たな現実を結びつけ、追加利下げを予想するため、短期金利の上昇が急激に減少しています。このように短期金利は長期金利よりも得られる期待値が高く、利回り曲線がスティープ化する可能性がある。

ソフトランディング

アンドロメダ・キャピタル・マネジメントの共同創業者（CIO）であるアルバート・ガロ氏は、「利短カーブのスティープ化は世界的な現象だが、米国では相対的に顕著である可能性がある」と指摘した。

JPモルガン・チェースのブルーグラウンド・キャピタルの分析によると、「景気回復の目途が見えている話は、今後の米国経済にとっての安定をもたらすかもしれない」とし、米連邦準備制度理事会（FRB）がインフレ抑制を優先させるのに対する強い必要性があることを示唆している。

国際的な視点で見ると、英中銀および欧州中央銀行（ECB）の金利上昇も同様に、米国経済に影響を与えると考えられる。このまま金利のスティープ化が続けば、今後の金融市場に新たなチャンスを生むかもしれない。

結論として、世界的に逆インフレが進行している中、各国の中央銀行が緊密に連携しながら金融政策を調整していくことが求められている。経済はより複雑化する中で、投資家たちが短期金利の動きを集中的に分析しなければならない時代に突入している。