A hét elején számos feltörekvő piac, köztük Magyarország és Szlovénia, devizakötvényeket bocsátott ki, míg csütörtökön Lengyelország is csatlakozott a sorhoz. A lengyel pénzügyminisztérium mindennél meglepőbb hírét szolgáltatta a pénzügyi piacon, amikor 5 és 10 éves lejáratú kötvényeket indított 3 milliárd euró értékben.

A 5 éves kötvények kibocsátási hozama 60 bázisponttal, míg a 10 éves kötvények 110 bázisponttal került felárra, figyelembe véve a 2,53%-os napi midswap átlagot.

A kötvényelhelyezés iránti érdeklődés óriási volt, összesen 6,9 milliárd eurónyi ajánlat érkezett: az 5 éves kötvényekre 3,7 milliárd euró, míg a 10 éves kötvényekre 3,2 milliárd eurónyi jegyzés futott be. Az ilyen magas túljegyzés egyértelműen mutatja a lengyel állampapírok iránti bizalmat, míg Magyarország kötvényei a piacon lényegesen drágább formációval jelentkeztek.

Összehasonlítva a lengyel és magyar 10 éves futamidejű eurókötvényeket, a lengyel kötvények kezdetben 145 bázispontos prémiumot írtak, amely végül 110 bázispontig csökkent. Ezzel szemben a magyar kötvényekre 5,6 milliárd euró értékű ajánlat érkezett, de itt a kezdeti felár 240 bázispont volt, amit később 205 bázispont alá csökkentettek.

Ez rávilágít arra, hogy Magyarország lényegesen drágábban tudott eladósodni, mint Lengyelország, ami aggasztó jel a magyar gazdaság szempontjából.

A befektetői bizalom kulcsfontosságú tényezőnek számít, amely a lengyel kötvények alacsonyabb hozamfelárát magyarázza. Lengyelország mindhárom nagy hitelminősítőnél (S&P, Fitch, Moody’s) befektetési ajánlású kategóriában szerepel, ez jelentősen meghaladja a spekulatív, azaz „bóvli” besorolást. A lengyel állam S&P 'A-/A-2', Fitch 'A-' és Moody's 'A2' értékelése stabil kilátásokkal bír, így biztonságos és megbízható befektetési lehetőséget kínál a hosszú távú befektetők számára.

Ezzel szemben Magyarország az S&P és Fitch esetében BBB, míg a Moody'snál Baa2 negatív kilátással bír, ami indokolja a jelentős különbséget a kötvénykibocsátások árfekvésében.

Ráadásul a gazdasági helyzet és politikai stabilitás is jelentős hatással bír a kötvények iránti keresletre. A lengyel gazdaság növekedése és kedvező gazdaságpolitikai intézkedései vonzóbbá teszik az állampapírokat a befektetők körében, míg Magyarország nehézségei, mint például a magas infláció és a nemzetközi piacon megjelenő feszültségek, csökkentik a bizalmat.

Ezért érdemes figyelemmel követni Lengyelország kötvénypiacát, és tanulmányozni, milyen tanulságokat vonhatunk le a hatékonyabb adósságkezelés érdekében.