2024. szeptember 23.

Hétfőn jelentős változás következett be a német államkötvények piacán. Az euróövezet legnagyobb gazdaságának 10 éves kötvényhozama meghaladta a kétéves hozamot, ami a hozamgörbe normalizálódását jelenti. Ez a jelenség utoljára 2022 novemberében volt megfigyelhető.

A német kétéves államkötvény hozama 2,159%-on állt, míg az euróövezeti referenciaként szolgáló 10 éves német államkötvény hozama ennél magasabb, 2,164%-os szintet ért el. A hozamgörbe megváltozása általában a befektetők gazdasági kilátásokkal kapcsolatos várakozásait tükrözi, és gyakran vonja magára a pénzügyi piacok fokozott figyelmét.

Az inverz hozamgörbe normális esetben nem szokványos jelenség, hiszen a befektetők hosszú lejáratú befektetéseikre magasabb hozamot várnak, mint a rövid lejáratúakra. Ha a kamatok csökkenésére számítanak, a görbe inverzzé válhat (az irányadó kamat jobban befolyásolja a hozamgörbe rövid oldalát).

A múltban az inverz hozamgörbét gyakran recesszió követte, ezért a piac nagyon figyel egy ilyen jelenségre. A hozamgörbe normalizálódásának hátterében állhat, hogy ma reggel a beszerzési menedzser index (BMI) adatai gyenge teljesítményt mutattak, amelyből a befektetők arra következtettek, hogy az Európai Központi Bank (EKB) hamarosan kamatot fog vágni.

Jelenleg a német gazdaság két és fél éve stagnál, és egyelőre nincs jele annak, hogy elkezdődne a fellendülés. Sőt, a BMI-k francia gazdasággal kapcsolatos adatai is aggodalmakat ébresztettek, ami tovább növelheti a következő időszakra vonatkozó gazdasági feszültségeket.

Ez a helyzet érdemes főszereplője a globális gazdasági diskurzusnak, hiszen a hozamgörbe normalizálódása és a kamatlábak alakulása hatással lehet a piaci befektetési stratégiákra világszerte. A befektetők figyelme most a német gazdaság helyzetére összpontosul, miközben a recessziótól való félelem továbbra is jelen van.