Après des mois d'inflation, la menace de la déflation plane à nouveau sur l'Europe. Alors que des taux d'intérêt historiquement bas s'installent, l'idée audacieuse de l'"hélicoptère monétaire" refait surface. Ce concept, qui consiste à injecter directement de l'argent dans les poches des citoyens pour stimuler la consommation, pourrait-il devenir la solution miracle dont l'Europe a besoin pour échapper à la stagnation économique?

L'économiste Xavier Jaravel de la London School of Economics a récemment plaidé pour cette stratégie dans une tribune publiée dans Les Echos. Selon lui, alors que l'inflation semble sous contrôle et que les taux d'intérêt baissent, l'Europe pourrait faire face à une stagnation similaire à celle rencontrée dans les années passées. Un scénario où les taux d'intérêt restent au plancher, l'économie frôle la déflation, et les États, trop endettés, peinent à relancer la demande.

Imaginez un avenir où chaque citoyen de la zone euro posséderait un compte à la banque centrale, crédité d'une somme d'argent à utiliser. Ce concept, popularisé par Milton Friedman dans les années 1960, pourrait permettre aux ménages de faire face à la crise en stimulant immédiatement la consommation. Jaravel propose même un système où les fonds seraient disponibles pour une période limitée, incitant ainsi chacun à dépenser et non à épargner.

Mais dans un contexte de faibles taux d'intérêt, cette approche suscite des inquiétudes. Eric Dor, professeur à l'IESEG School of Management, signale que bien que l'idée d'une "monnaie fondante" gagne du terrain, il demeure sceptique quant à son efficacité actuelle. Pour lui, la véritable issue réside dans une révision des politiques du marché du travail et une amélioration de la compétitivité des entreprises.

Aussi, il convient de noter que les banques centrales, tout comme les États, sont souvent en déficit. À la fin de 2023, le bilan consolidé de l'Eurosystème s'élevait à 6935 milliards d'euros. Donc, distribuer de l'argent pourrait engendrer des fardeaux financiers, surtout si l'on considère la situation difficile dans laquelle se trouvent ces institutions.

Pourtant, si le statu quo perdure avec des taux d'intérêt à la baisse et que la croissance reste anémique, une tel mécanisme de relance pourrait être envisagé. Au fil des années, l'Europe a souffert d'un net décrochage par rapport aux États-Unis, avec une croissance du revenu disponible réel par habitant presque deux fois plus élevée aux États-Unis depuis 2000. L'Europe doit-elle vraiment envisager des méthodes non conventionnelles pour rattraper son retard? Un effort bien ciblé pour distribuer des liquidités et booster la consommation pourrait-il être le catalyseur nécessaires aux changements structurels attendus? Restez à l'écoute, car cette stratégie audacieuse pourrait bien transformer le paysage économique européen tel que nous le connaissons.