Toimistoratkaisuja tarjoava Martela on jälleen joutunut pahan paikan eteen, kun yhtiö julkisti toisen tulosvaroituksen tänä vuonna. Tämä uutinen on aiheuttanut melkoista kuhinaa Helsingin pörssissä, kun Martelan osake laski lähes 6,3 prosenttia heti julkistamisen jälkeen. Vuoden alusta osakkeen arvosta on valitettavasti sulanut jo kolmannes, mikä herättää huolta sijoittajien keskuudessa.

Vaikka negatiivinen tulosvaroitus on synkin uutinen, on Martelan tilauskertymä silti kasvanut voimakkaasti kuluvan vuosineljänneksen aikana. Yhtiön keskeisillä markkina-alueilla on havaittu positiivisia merkkejä ja kysynnän vahvistumista, mikä tuo pientä lohtua huolen keskelle. Martela kuitenkin varoittaa, että tilauskannan kasvu ei realisoidu odotetulla tavalla liikevaihtoon, ja merkittävä osa loppuvuodelle suunnitelluista toimituksista siirtyy ensi vuoden alkupuolelle.

Neljäntenä vuosineljänneksenä yhtiön tuloksentekoa painavat erityisesti heikkokatteiset projektit ja tuoteperheet, mikä lisää epävarmuutta tulevista tuloksista. Tämän vuoksi Martela on päättänyt alentaa koko vuoden liikevaihto- ja tulosennustettaan. Vaikka vuoden 2025 alku näyttää positiivisemmalta kuin nykypäivä, yhtiö odottaa koko vuoden 2024 liikevaihdon ja liiketuloksen olevan alempana kuin edellisen vuoden tasolla.

Martelan liikevaihdon arvioidaan olevan 85-89 miljoonaa euroa vuonna 2024, kun viime vuonna se oli 94 miljoonaa euroa. Liiketulos puolestaan jää negatiiviseksi ja liiketappioksi arvioidaan 3,8-6,1 miljoonaa euroa, kun viime vuonna liiketappio oli 2,4 miljoonaa euroa.

Yhtiö aikaisemmin odotti liikevaihdon olevan 91-97 miljoonaa euroa ja liiketuloksen olevan negatiivinen 0,0-1,8 miljoonaa euroa.

Inderesin analyytikko Thomas Westerholm nostaa esiin huolen siitä, että Martelan tilanne saattaa syventyä vielä harkitsemattomiksi. Westerholm arvioi, että yhtiön luottamus käänteen kulmakerrointa kohti on heikentynyt. ”Martelalta on syytä odottaa vahvaa 2025 alkuvuotta lykkääntyneiden toimitusten vuoksi, mutta alkuvuosi on yhtiölle aina haastava kannattavuuden näkökulmasta”, hän toteaa.

Analyytikko myös varoittaa Martelan kassan sulamisesta, mikä on seurausta heikosta tulostasosta ja toteutetuista kehitysprojekteista. Tämä tarkoittaa, että yhtiön on tartuttava ripeästi tuloskäänteen saavuttamiseen, mikä vaikuttaa negatiivisesti osakkeen tuotto/riski-suhteeseen.

Inderesin mukaan Martelan tulospohjainen arvostus on korkealla tasolla tuleville vuosille, eikä osakkeen tuotto saa tukea osinkotuotosta. Yhtiön P/E-kerroin ensi vuoden tulosennusteilla on peräti 52x, mikä on huolestuttavaa sijoittajien silmissä.

”Tuotto-odotus onkin riippuvainen ripeämmän tuloksen elpymisen tai kilpailuasetelmaa vahvistavan rakennejärjestelyn varassa”, Westerholm toteaa. Martela on strategiansa vuoksi kriittisessä vaiheessa, ja tulevaisuus riippuu vahvasti siitä, miten se navigoi markkinoiden haasteissa ja pystyyko se palauttamaan sijoittajien luottamuksen.