Mientras el euro se encuentra cerca de sus niveles más bajos en más de dos años, el regreso de los aranceles de Trump, las políticas monetarias divergentes y los cambios geopolíticos transatlánticos plantean una inquietante pregunta: ¿podría el euro caer por debajo de la paridad con el dólar en los próximos meses?

Recientemente, el euro se cotizó por debajo de 1,03 dólares, alcanzando niveles que no se veían desde enero de 2023. Este debilitamiento se debe principalmente a un aumento inesperado en el empleo en EE.UU., lo que ha reforzado al dólar en medio de expectativas de políticas más restrictivas de la Reserva Federal. Esta situación coloca al euro peligrosamente cerca de la paridad, un umbral que tiene un gran impacto psicológico en los mercados.

La última vez que el euro enfrentó una caída tan crítica fue en 2022, cuando una combinación de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, la lenta respuesta del Banco Central Europeo (BCE) y la crisis del gas natural en Europa llevaron la moneda a su nivel más bajo: por debajo de 0,95 dólares en septiembre.

Con la reciente victoria electoral de Donald Trump en noviembre de 2024, las políticas económicas de su administración empezarán a tener efecto, lo que podría traducirse en nuevas presiones sobre el euro. Entre sus prioridades destacan aranceles que oscilan entre el 10 y el 60% sobre productos importados, especialmente de China y Europa, junto a recortes fiscales para empresas y ciudadanos estadounidenses.

En particular, los aranceles sobre productos europeos, como automóviles y farmacéuticos, resultan preocupantes. La Comisión Europea reportó que en 2023, la UE exportó bienes por valor de 502.300 millones de euros a EE.UU., un 20% de sus exportaciones totales fuera del bloque. Un aumento de aranceles afectaría negativamente la competitividad de esos productos en el mercado estadounidense y, al mismo tiempo, podría reducir la demanda del euro.

Además de los aranceles, la diferencia entre la política monetaria de la Reserva Federal y del BCE también es un factor determinante. La inflación en EE.UU. podría llevar a mantener altas las tasas de interés, mientras que un crecimiento más lento en Europa podría forzar al BCE a suavizar su política monetaria, lo que llevaría a un debilitamiento adicional del euro. Goldman Sachs estima que este escenario podría empujar al euro hasta un 10% a la baja.

Por si fuera poco, la incertidumbre geopolítica y los cambios en la política energética también juegan un papel crítico. Los llamados de Trump para que los miembros de la OTAN eleve sus gastos al 5% del PIB podrían generar nuevas tensiones entre aliados, mientras que el suministro energético, ya complicado por la crisis del gas, añade una presión extra al euro. La dependencia de Europa del gas natural estadounidense, combinado con dudas sobre el apoyo de EE.UU. a Ucrania, podría hacer que se repitieran circunstancias desfavorables para el euro.

La combinación de estos elementos deja al euro en una posición muy vulnerable. Con la atención del mercado centrada en las decisiones políticas de la administración Trump y los pronunciamientos de los bancos centrales, la posibilidad de que el euro toque la paridad con el dólar en la primera mitad de 2025 se vuelve cada vez más real.