El primer día de Marc Murtra como nuevo líder de Telefónica se ha convertido en un claro reflejo de los desafíos que tendrá que afrontar durante su mandato. El Gobierno, a través del ministro de Economía, Carlos Cuerpo, ha dejado en claro que confía en su gestión a largo plazo. "Tanto el Estado como el resto de los accionistas están apostando por la sostenibilidad y el avance de Telefónica en los próximos años", afirmó desde Bruselas, según informa la periodista Anna Buj.

Sin embargo, la reacción de los mercados fue drástica: las acciones de Telefónica cayeron un 2,7% al inicio de la jornada, tras un descenso que llegó a rozar el 4%. Los analistas alertaron sobre el impacto que la llegada del nuevo Gobierno podría tener en el futuro de la compañía, elevando temores sobre un mayor intervencionismo y la posible pérdida de independencia.

El principal accionista de Telefónica, la SEPI, espera que la compañía mantenga su liderazgo en un sector altamente competitivo. Para lograr esto, Murtra deberá enfrentar las mismas exigencias que sobrellevaron a su predecesor, José María Álvarez-Pallete: reducir la deuda, aumentar el valor de las acciones y garantizar el pago de dividendos.

No será una tarea sencilla. Cuando Pallete asumió la dirección en 2016, la deuda de Telefónica era de 53.116 millones de euros. Su enfoque en la reducción de esta deuda logró disminuirla a 28.748 millones, un esfuerzo que fue subestimado por muchos analistas. Ahora, Murtra tiene perspectivas desalentadoras ya que la posibilidad de una nueva adquisición, como la de Minsait, podría incrementar aún más la carga financiera de la compañía.

La filial de Indra, Minsait, está en la mira de Telefónica, pero esta posible compra significaría que la empresa tendría que endeudarse aún más, lo que podría desencadenar una nueva caída en el valor de las acciones. También se ha planteado la opción de vender su participación en O2 en Reino Unido, aunque esto implicaría renunciar a un mercado que, hasta ahora, ha sido vital para Telefónica.

Con Pallete, la acción de Telefónica se devaluó un 57%, y ahora los accionistas tienen menos tolerancia a los errores. A diferencia de la era Pallete, donde nadie poseía más del 5% de las acciones, actualmente el Estado tiene un 10%, Criteria y STC poseen un 9,9% cada uno. Estas acciones más concentradas significan que Murtra estará bajo un mayor escrutinio.

Adicionalmente, el nuevo principal accionista exige a Murtra un enfoque decidido en un sector marcado por tensiones de precios. La fuerte competencia ha llevado a la salida de empresas como Vodafone en España, que vendió su filial en el país en 2023. Además, se les exige realizar inversiones significativas para el despliegue de infraestructura 5G, mientras que Pallete ya había expresado su decisión de no invertir más.

Murtra deberá decidir entre invertir solo o buscar asociaciones estratégicas con otros operadores, un dilema que incluye la consideración de cómo la participación del Estado podría influir en la percepción de los posibles socios. Sin embargo, hay quienes consideran que la implicación estatal podría ser positiva desde la perspectiva regulatoria.

A nivel internacional, Murtra también tendrá que encontrar maneras de estabilizar la operación en América Latina, una tarea que se ha complicado en la división Hispam, excluyendo a Brasil, una de las grandes economías sudamericanas. Las decisiones que Murtra tome no solo impactarán en el futuro de Telefónica, sino que también podrán redefinir el panorama de las telecomunicaciones en toda la región.