Cambios Drásticos en el Mercado Financiero

Este año ha traído sorpresas inesperadas en el ámbito financiero. Lo que solía ser el refugio seguro del dólar y la deuda soberana estadounidense ha dejado de serlo. Ahora, la bolsa europea brilla con un rendimiento superior, mientras que los bonos a largo plazo enfrentan cada vez más desconfianza entre los inversores.

Emergen los Bonos de Alto Rendimiento

En medio de esta volatilidad, los bonos de alto rendimiento, conocidos como high yield, están ganando terreno en las carteras de inversión. Su atractivo radica en su alta rentabilidad y en la aceptable perspectivas de impago, incluso en tiempos inciertos.

¿Por Qué Son Considerados Riesgosos?

Los bonos high yield, con una calificación inferior a BBB-, han sido tradicionalmente considerados como 'bonos basura'. Sin embargo, este estigma se está desvaneciendo gracias al creciente interés por parte de firmas de inversión. Es importante destacar que no todos los bonos de alto rendimiento son iguales; existe una gran diferencia en riesgo entre emisores con calificaciones BB y aquellos con calificaciones C.

Opiniones de Expertos sobre el Mercado

Jennifer Martin, directora de inversiones de Wellington Management, sostiene que aunque el entorno macroeconómico sigue siendo incierto, esto podría ser un momento favorable para la inversión activa en high yield. Ella enfatiza que más del 66% de los bonos high yield en Europa cuentan con una calificación BB, lo que sugiere un riesgo menor del que se imagina.

La Importancia del Análisis Detallado

Sin embargo, Martin advierte sobre la necesidad de un análisis profundo antes de invertir. Para Rafael Valera, CEO de Buy & Hold, cada emisor debe ser evaluado minuciosamente, al igual que se haría al elegir acciones.

La Conexión con el Mercado Bursátil

Es crucial tener en cuenta que los bonos high yield están altamente correlacionados con la bolsa. Por su naturaleza riesgosa, tienden a caer cuando el mercado bursátil se corrige. Esto fue evidente en abril cuando la incertidumbre provocó un aumento en los diferenciales de estos bonos.

La Perspectiva de los Inversores

Para Valera, aunque los bonos high yield no son considerados baratos (ofrecen un cupón promedio del 5%), siguen siendo una opción que los inversores españoles suelen ignorar. Sin embargo, hay bonos de alto rendimiento interesantes, como la emisión de Eroski al 10.625% en noviembre de 2023.

Oportunidades para el Futuro

Otras gestoras, como Fidelity, están apostando por los bonos high yield europeos, basándose en indicadores técnicos sólidos y un entorno de búsqueda de rendimientos. En cambio, AXA IM ha notado que el mercado de deuda soberana ya no ofrece la estabilidad de antes, haciendo que los bonos high yield sean más atractivos.

Impacto de las Tasas de Impago

A pesar de la incertidumbre geopolítica, las agencias de rating como S&P prevén que la tasa de impagos se mantenga baja, apalancada en un entorno de tipos de interés favorables y una economía fortalecida. En un panorama optimista, esta tasa de impagos podría caer aún más.

Conclusiones: El Momento de Coincidir en Estrategias

En resumen, aunque el riesgo de recesión existe, la deuda high yield podría proporcionar oportunidades valiosas para los inversores en el futuro cercano. Es un momento para poner atención en este mercado en evolución y considerar las estrategias adecuadas para maximizar rendimientos.