Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, anunció ayer la cuarta bajada de tipos de interés en lo que va de 2024, reduciendo la tasa en un cuarto de punto, situándose en un recorte total acumulado de 100 puntos básicos. A pesar de esto, el futuro del mercado se ve empañado por una nueva ola de incertidumbre, ya que las proyecciones para 2025 no son tan optimistas como se esperaba.

La pregunta que todos se hacen es: ¿qué ha motivado este movimiento en los mercados? Tanto la bajada de tipos como la pausa en futuras reducciones estaban a la vista para muchos analistas. Sin embargo, a diferencia de lo que hace el Banco Central Europeo, la Reserva Federal hace públicas las estimaciones de sus miembros, lo que genera aún más expectativas. Aunque los economistas consideraban que habría tres recortes en 2025, la Fed ahora se proyecta realizando solo dos. Powell agregó que recortarán los tipos únicamente si hay avances en el control de la inflación, lo que añade un velo de incertidumbre.

Las proyecciones económicas no son positivas. Powell advirtió que las expectativas inflacionarias han bajado y, en lugar de esperar que las variaciones de precios anuales regresen al objetivo del 2% para 2026, ahora se espera que esto suceda hasta 2027. Este cambio de perspectiva es notable, ya que durante la reunión anterior, Powell había enfatizado el enfriamiento del mercado laboral como un riesgo significativo, liderando una agresiva reducción de 50 puntos básicos en los tipos.

¿Qué implica la llegada de Donald Trump a la presidencia? Powell optó por ser más cauto esta vez. Si bien en la reunión anterior evitó dar declaraciones sobre las políticas y su posible impacto, esta vez mencionó que algunos miembros de la Fed ya están incorporando posibles políticas de la administración Trump en sus previsiones, aunque el sentido exacto de su impacto sigue siendo incierto. Las expectativas sobre un tipo de interés neutral que ha subido recientemente también pueden jugar un papel importante en la dirección futura.

Los expertos están divididos en sus opiniones sobre el impacto en los mercados. Se sugiere que los inversores deben prepararse para una desaceleración en el ritmo de recortes de tipos, así como una mayor volatilidad en el corto plazo. Después del recorte reciente de 25 puntos, se estima que la Reserva Federal solo realizará otro recorte en marzo de 2025, y podría haber una subida de 50 puntos básicos en 2026.

La relación entre la Reserva Federal y el mercado de valores es íntima. Un entorno de tipos de interés más bajos suele favorecer el crecimiento económico y aumentar los beneficios de las empresas. Este año, las expectativas sobre las tasas de interés y las elecciones han guiado claramente el comportamiento de Wall Street. Tras un mini-crash en agosto, el índice S&P 500 logró recuperarse y hasta se elevó considerablemente, aumentando casi un 20% desde sus mínimos en agosto, marcado por las incertidumbres de recesión y los posibles cambios políticos.

¿Y qué efectos tendrá este panorama en Europa? Aquí la situación es divergente. Europa enfrenta un crecimiento más modesto y el Banco Central Europeo continúa luchando contra la inflación. El debilitamiento del euro, que ha caído más del 6% desde septiembre, podría desatar tanto desafíos como oportunidades para la economía europea. Mientras que una moneda más débil puede ayudar a las exportaciones, también encarecerá las importaciones, complicando aún más los esfuerzos del BCE en su lucha contra la inflación.

En resumen, la bajada de tipos por parte de la Fed podría generar efectos en cadena, afectando tanto a mercados estadounidenses como europeos, mientras el mundo mira con atención la evolución política y económica en los próximos años.