Introducción

El mercado de capitales está en plena efervescencia, y el Tesoro español ha decidido no dejar pasar la oportunidad. Después de culminar con éxito las emisiones de deuda programadas para septiembre, ha solicitado a un consorcio de grandes bancos, incluyendo Citi, Crédit Agricole, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Santander y Société Générale, llevar a cabo una nueva emisión sindicada vinculada a la inflación que vencerá en noviembre de 2036. Esta es la tercera vez que España realiza este tipo de operación, subrayando el creciente interés de los inversores en un entorno inflacionario.

Éxito en Emisiones Anteriores

Notoriamente, en octubre del año pasado, España logró captar 3.000 millones en deuda ligada a la inflación a 15 años, atrayendo solicitudes por más de 29.000 millones, ¡un récord absoluto para este tipo de emisiones! A diferencia de las emisiones tradicionales que aparecen en el calendario del Tesoro, las sindicadas se llevan a cabo directamente entre inversores institucionales cuando las condiciones son óptimas, lo que refleja la flexibilidad y oportunidad que el mercado actual presenta.

Operaciones en 2024

Este 2024 ya ha visto cuatro operaciones sindicadas, con emisiones tradicionales a 10 años en enero y a mitad de año. En febrero, España también ejecutó una colocación a 30 años, lo que marca la primera vez que se aborda este plazo desde que el Banco Central Europeo acabó con la era de tipos cero.

Vibrante Mercado de Capitales

El mercado capitalino está vibrando tras el regreso de las vacaciones, con los emisores públicos y privados colocando más de 100.000 millones de euros en la zona euro en solo las primeras dos semanas. Los bancos españoles están desempeñando un papel protagónico, y la reciente emisión italiana a 30 años ha sido notable, vendiendo 8.000 millones de euros con órdenes que superaron los 130.000 millones, ¡definiendo un nuevo récord!

Estrategia del Tesoro para 2024

La próxima emisión del Tesoro se prepara en un contexto donde los inversores están dejando de lado los plazos cortos en favor de opciones a largo plazo. La flexibilización monetaria ha hecho que la deuda a corto pierda atractivo, y los inversores buscan asegurar atractivos cupones a largo plazo. Esto está permitiendo a los emisores prolongar la vida media de su deuda, reduciendo así el riesgo de refinanciación. Regresando a agosto, la vida media de la deuda del Tesoro se situaba en 7,87 años, contribuyendo a mantener bajo control el coste de financiación, que actualmente se posiciona en el 2,2%, alcanzando sus niveles más altos desde 2018. Por otro lado, el tipo medio de nuevas emisiones está intentando caer por debajo del 3%, algo que no se ha visto desde enero de 2023.

Necesidades de Financiación del Tesoro

Para completar el panorama, la estrategia de financiación del Tesoro para 2024 prevé nuevas necesidades de alrededor de 55.000 millones de euros, lo que representa una reducción de 10.000 millones en comparación con 2023. La emisión bruta prevista totalizará 257.572 millones de euros, y hasta la semana pasada se había cubierto el 81,3% de las necesidades de financiación del año. En términos de deuda a medio y largo plazo, ya se había completado el 81,9% del programa. ¡Los movimientos en el mercado están destinados a captar la atención de todos los inversores! ¿Qué sorpresas traerá el Tesoro en el futuro cercano?