La reciente adquisición del 10% del banco alemán Commerzbank por parte de la entidad italiana Unicredit ha agitado los cimientos del panorama financiero europeo. Según ha afirmado el CEO de Unicredit, Andrea Orcel, este movimiento podría ser solo el primer paso hacia una posible adquisición total del Commerzbank. Pero, ¿qué significa realmente esto para el futuro de la unión bancaria europea? Este desarrollo ha reabierto el debate sobre la creación de un fondo de garantía de depósitos común, un paso clave necesario para fomentar las tan esperadas fusiones transfronterizas, que buscan dar lugar a gigantes bancarios europeos capaces de competir con los grandes bancos estadounidenses.

La transacción actual no se clasifica estrictamente como una fusión transfronteriza, pero podría conducir a ella. El gobierno alemán ha comenzado a vender su participación del 16,5% en Commerzbank, acumulada desde la Gran Recesión, y los inversores italianos han aprovechado esta oportunidad para tomar acción, años después de que se frustraran las negociaciones de fusión entre ambas entidades. Han solicitado al Banco Central Europeo (BCE) el permiso para aumentar su participación por encima del 10%, mientras que el gobierno alemán retiene un 12% y debe esperar al menos 90 días antes de realizar nuevas transacciones.

"Unicredit tiene una presencia alemana bastante significativa, aunque su cuota de mercado es solo del 4% y se enfoca principalmente en el sector de mediana y gran empresa en Baviera. Aún no está claro cómo Unicredit planea manejar su participación en Commerzbank, dado que aún no ha habido pronunciamientos por parte del consejo de Commerzbank y las autoridades alemanas", explica Luis Peña, gestor en Bestinver European Financial Opportunities. Esta incertidumbre plantea interrogantes sobre hasta dónde pueden llegar las intenciones de Unicredit y la respuesta de los reguladores alemanes.

A medida que Unicredit aumenta su participación en Commerzbank, se estaría gestando una operación que, aunque inicia entre dos entidades alemanas, tiene fuertes lazos con Italia. Esta situación pone de nuevo en primer plano la necesidad de abordar fusiones transfronterizas en Europa, impulsadas por organismos reguladores como el BCE. Sin embargo, las entidades financieras argumentan que la falta de una unión bancaria completa impide que este proceso avance. Orcel ha insinuado que en su visión a futuro podría contemplar una fusión total entre los dos bancos; está dispuesto a esperar a que las regulaciones faciliten un entorno más favorable para ello.

La unión bancaria en Europa presenta desafíos significativos. Aunque dos de sus componentes están prácticamente operativos —el Mecanismo de Supervisión Único y el Mecanismo de Resolución Única—, el tercer componente crucial, un fondo común de garantía de depósitos, sigue pendiente. Este sería un mecanismo vital para garantizar los ahorros de los ciudadanos europeos de manera equitativa, especialmente en tiempos de crisis financiera. Mientras que en España el fondo nacional protege ahorros de hasta 100,000 euros, muchos países aún no están dispuestos a asumir el coste de proteger ahorros de otros.

Las diferencias en la disposición de los países del norte y del sur de Europa sobre este tema han complicado considerablemente la implementación del fondo común, especialmente debido al temor de que los ciudadanos más responsables asuman los errores de aquellos con políticas más laxas. En este sentido, Alemania tiene un papel crucial que desempeñar en la operación de Commerzbank, y un respaldo hacia Unicredit podría cambiar la inercia institucional hacia una mayor consolidaciónPaneuropea.

Los incentivos para que haya más fusiones entre bancos de distintos países de la UE son numerosos. Tras la crisis financiera de 2008, se han establecido regulaciones más estrictas en el sector bancario, lo cual ha limitado la rentabilidad de muchos bancos. Incrementar el tamaño de las entidades podría ayudarlas a ser más rentables y seguras. Los datos indican que el número de bancos en la Eurozona ha disminuido un 20% desde 2008, mientras que el número de empleados ha bajado en 300,000, lo que sugiere que los bancos deben adaptarse a un entorno más competitivo.

Un informe de Citi sugiere que la transacción entre Unicredit y Commerzbank aumentaría el beneficio por acción de Unicredit en un 4%, lo que representa una oportunidad significativa para expandirse en Alemania e incluso ingresar al mercado polaco. Sin embargo, los obstáculos regulatorios y culturales persisten, lo que complica cualquier tipo de fusión. Como indica Carlos Halpern, profesor de IESE, "la fragmentación del mercado bancario en la UE no solo es resultado de la falta de un fondo de garantía, sino también de las numerosas diferencias en regulación, mercado inmobiliario y otros aspectos que hacen difícil gestionar estas operaciones."

En conclusión, el movimiento de Unicredit sobre Commerzbank no solo es significativo en el contexto del propio banco, sino que podría ser el catalizador que impulse una renovación en las discusiones sobre la unión bancaria y las fusiones transfronterizas en Europa. ¿Estamos a las puertas de una nueva era en el sector bancario europeo?