Bez zásadních změn v americké politice bude obtížné obnovit důvěru na trzích.

Devastující časy se zdají být na obzoru. Po oznámení bezprecedentního zvýšení amerických dovozních cel na všechny fronty se Spojené státy (pokud se nic dramatického nezmění) mohou brzy vrátit zpět na úroveň konce 19. století. Průměrná cla na dovoz údajně dosáhnou 24 %, zatímco před rokem byla v okolí 2 %. Americký akciový index S&P 500 reagoval na tuto situaci ztrátou téměř 10 % během dvou dnů. Nedá se však říci, že by to muselo být konečné...

Přímé obchodní dopady cel (skrz sníženou poptávku) začnou pravděpodobně odrážet v globální ekonomice okamžitě. Sekundární efekty se pak projeví na útlumu investičních projektů nedlouho poté. To vše se děje v období, kdy globální oživení v Evropě i USA vypadá poněkud křehce. Ačkoli recese nyní není naším základním scénářem, pravděpodobnost jejího výskytu v USA i eurozóně s pokračujícími celními opatřeními a možnými protiváhami výrazně roste. Pokud by se hlavní globální ekonomiky dostaly do recese spojené s výjimečnou dávkou nejistoty, stávající poklesy na globálních akciových trzích by byly nedostatečné. Historický průměr poklesu indexu S&P 500 v případě recese činil přibližně 25 % od svých maxim, což by implikovalo další pokles kolem 10 % z pátečních zavíracích hodnot. V případě šoků do globálního obchodu se však ani nevyždy vylučuje možný pokles o 35 % z vrcholu.

Snažíme se nezobrazovat situaci příliš pesimisticky, protože přímý pokles obchodu (vyvolaný celními opatřeními) sám o sobě nemusí vyvolat takový šok. Může však s sebou přinést zvýšenou nejistotu. Možnost nekončícího eskalace obchodních napětí může podniky na celém světě "svazovat ruce" a vést k odložení veškerých investic do "budoucna" – podobně jako byl zaznamenán "stop stav" v průběhu velké finanční krize po pádu investiční banky Lehman Brothers. V tuto chvíli je globální finanční systém naštěstí v dobré kondici. Původ všech problémů lze překvapivě vidět v jedné velké „hospodářsko-politické chybě“ Donalda Trumpa. Návrat důvěry proto bude záviset hlavně na tom, zda se americké administrativě podaří pod tlakem z venčí a zevnitř zmírnit původní kroky v průběhu času.

Tento týden budeme v tomto kontextu pečlivě sledovat především tlak amerického byznysu a vybraných zástupců republikánské strany na Donalda Trumpa před tím, než nová reciproční cla vstoupí v platnost (středa 9.4.). V Evropě potom bude velmi důležité sledovat pondělní jednání EU 27 o odvetných opatřeních. O těchto opatřeních se pravděpodobně bude hlasovat ve středu. Jaké důsledky by daná rozhodnutí mohla mít na širší trh? Sledujte nás pro další informace a analýzy!