Obavy z recese americké ekonomiky, ovlivněné chaotickou celní politikou prezidenta Donalda Trumpa, se podepsaly na výprodeji amerických akcií. Minulý týden americký index S&P 500 vstoupil do korekčního teritoria, což znamená pokles o 10 % nebo více od nedávných maxim. I když se v pátek akcie opět vzpamatovaly, otevření burz v pondělí neznamená, že korekce skončila. Mnozí analytici se obávají, že by mohl následovat tzv. medvědí trh, kdy akciové indexy klesnou o 20 % a více.

Naposledy byl trh ovládán medvědy v roce 2022, kdy S&P 500 ztratil více než 25 %. Kromě ekonomických faktorů hraje důležitou roli i chování investorů. Historická data ukazují, že rychlost poslední korekce byla alarmující. S&P 500 ztratil více než 10 % za pouhých 16 dní, což je jedna z nejrychlejších korekcí v posledních letech. Pro srovnání, v období dotcom bubliny v roce 2000 trvalo podobné poklesy pouze 15 dní, což mělo fatální následky pro investory, kteří bezhlavě nakupovali akcie internetových firem bez skutečné hodnoty.

Naopak během koronavirové krize v roce 2020 se index dostal do korekce ještě rychleji, pouhých šest dní stačilo k tomu, aby se akcie propadly. Opět se ukázalo, že investoři mohou rychle ztratit důvěru, což vedlo ke ztrátám v miliardách. Po měsíci výprodejů však S&P 500 v mnoha případech vykázal pozitivní výsledky, s průměrným ziskem 3 %.

Podle analýzy však historicky po korekcích nevykazoval S&P 500 tak optimistické výsledky jako v minulých letech. Například v roce 2008, během finanční krize, se akcie zotavovaly velmi pomalu a investorům trvalo roky, než se jejich investice vrátily na původní hodnotu. Rovněž se ukázalo, že většina investorů, kteří aplikovali strategii „Buy the Dip“ (kupuj při poklesu), čelila v minulosti většinou značným ztrátám.

V současnosti se S&P 500 obchoduje na 20násobek předpokládaných zisků, což je ještě více než desetiletý průměr na úrovni 18,3. Mnozí analytici se domnívají, že akcie, zejména technologických společností, jsou nadhodnocené, s průměrným P/E poměrem ve výši 35. To naznačuje, že trh není pro bezhlavé nákupy příliš příznivý.

Naděje na obnovu trhu jsou ohroženy stálými obavami z recese a nejistoty týkající se americké politiky. V tuto chvíli se investoři ptají, zda není lepší se vyhnout těmto turbulentním vodám a hledat si bezpečnější investice. Medvědí trh může mít výrazně delší trvání, a pokud se brzy neobjeví signály o stabilizaci, můžeme být svědky dalších dramatických poklesů.

Vzory historických medvědích trhů ukazují, že takové situace mohou trvat několik let. Podle dat z roku 1945 do roku 2023 bylo zaznamenáno 44 korekcí a 13 medvědích trhů, což odráží zhruba 30% pravděpodobnost, že se z aktuální korekce stane medvědí trh. Dosavadní vývoj naznačuje, že bezhlavé nákupy akcií mohou vést investory do ztrát, které by mohly trvat dlouhou dobu, a to aniž by se jejich investice vůbec zhodnotily.